华夏基金经理赵宗庭：科技类ETF还能不能上车？

　　2020年开年，科技股就成为了资本市场最受关注与争议的焦点。

　　从年初至2月25日，科技类ETF上涨势如破竹。近一个月，百余只科技类ETF上涨幅度超过10%。即便在2月25日，外围市场暴跌，投资者猜测A股回调，但刺激的是，A股走出深V大反弹，科技类ETF更是上演强势反转。

　　华夏国证半导体芯片ETF自成立以来，一直位居同类基金排名的首位。25日全球市场闪崩之下，芯片ETF却逆势上涨了3.47%。

　　“十分意外，有点超出我的预期。”2月25日，华夏芯片ETF基金经理赵宗庭告诉记者。“芯片ETF成立以来到现在的涨幅确实超出我的预期，我之前一直在不断地提示风险，注意短期回调。”

　　2月26日，亢奋已久的A股开始了大回调。在全球市场暴跌之下，A股终究未能独善其身。沪指、深指双双大跌，创业板暴跌。科技股未能幸免。从26日至28日，A股连续三个交易日全线下跌，科技类ETF亦遭到大幅回撤。

　　“这几天科技板块的调整也是在预期之内的。因为持续上涨，加上外围市场的波动，技术性回调不可避免的，但调整基本接近尾声。”赵宗庭表示，从长期来看，依然十分看好科技股。“科技类股票仍将会成为贯穿2020年全年的热点。”

　　从业十余年，赵宗庭一直从事ETF相关工作。其管理的华夏沪深300ETF在2018年分别获得三年期指数型金基金奖、一年期指数型金牛基金。赵宗庭对细节十分重视，他认为，一名优秀的ETF基金经理一定要细心，要有较强的风险控制能力。

　　“在投资运作过程中总会有意想不到的风险发生，所以我觉得ETF管理更多的是在做风险管理。”赵宗庭告诉记者。从业多年，越发地关注风险。“现在做任何事情，首先想到的就是风险。”

　　目前，赵宗庭担任华夏基金数量投资部高级副总裁。华夏基金数量投资部是业内最早成立的独立数量投资团队。截至2019年四季度末，华夏基金旗下管理的权益ETF产品规模位居行业首位，也是境内首家和唯一一家权益类ETF管理规模突破千亿的基金公司。

　　1、解码芯片ETF

　　问：科技类ETF前期涨势强劲，26日开始连续三个交易日大幅下跌，您如何看待这种下跌，是否会成为一个转折点？

　　赵：芯片ETF的前期涨幅确实高于我的预期，因此，之前一直在强调可能的回调风险，发生短期调整也是在预期之中的。

　　暴涨暴跌并不是ETF的标签。ETF跟踪的标的指数波动性越大，那ETF基金产品的波动也相应较大，ETF的风险收益特征与基础的标的指数的风险收益特征基本是一致的。科技类成长股本身的波动性就比较大，因此当市场情绪波动比较大时候，科技类股票的波动也会更大。

　　短期来看，科技板块调整的过程中，食品饮料基建地产这些板块短期可能会阶段性走强；中长期来看，科技板块继续走强的逻辑没有变，所以依然十分看好科技类ETF。

　　问：科技类的ETF年初以来一路强势上涨，期间不断创出新高。您认为原因是什么？

　　赵：科技类指数尤其是芯片指数年初以来涨幅确实较大，而且势头很足。比如在25日，外围市场暴跌，境外芯片行业指数也连续多日调整。当日预期国证芯片指数会是低开低走，但是没想到又是一个大反转，低开高走之后转为下跌近5%，但是到了午盘临近收市开始反弹。华夏芯片ETF全天涨幅为3.47%，日内振幅较大。

　　芯片指数大涨原因我认为主要有两个，一是年初以来市场是结构性行情，在结构性行情里面科技股是热点，在科技股里芯片主题又是重点；二是资金的持续流入，芯片主题板块是一个比较细分的板块，比如：国证芯片指数的流通市值在1万亿左右，相对其他板块市值规模略小，因此相同的资金流入，对板块的推动更大。

　　问：近期市场上有很多芯片类ETF基金，但是各基金彼此之间的表现还是存在差异的。同样是跟踪相关指数，收益率为何会产生较大不同？

　　赵：同样跟踪半导体芯片行业主题指数，各个ETF基金表现不同，有以下几个原因：