信息化建设：科技周期与“新基建”的交集

　　开年以来13 篇报告持续推荐科技成长，上周开启“场景革命”系列。

    新一轮信息化建设高峰到来，B 端和G 端的力量强于以往。据海外经验，历次信息技术革命均带来一轮信息化建设高峰，资本市场相应映射。从宏观经济、产业发展、政策环境、事件催化四维度分析，B 端和G 端都将成为本轮信息化建设高峰不可忽视的主导力量。前期系列我们已对to C 端场景变革和投资机会有过详细展望，本篇将主要围绕信息化建设中的基础产业链条，以及对公端重点应用场景展开探讨。

    供需两端发力推动信息化建设进入快车道。科技赋能是下一阶段发展的关键线索，带来信息化建设的广阔市场空间。供给端：5G 带动新一轮科技周期开启，技术支持增强为信息化质的飞跃提供可能；逆周期政策大概率加码，“新基建”5G 网络建设率先开道，信息化建设将成重点。需求端：提升生产效能的迫切性是信息化建设的最强推动力；疫情催化加速，公共管理与服务的信息化优势体现，生产信息化的需求相应激活。国产替代的趋势则为信息化建设需求端爆发提供加成。

    信息化建设的三大基础产业链条和四大应用场景需求扩张。（1）信息化建设的基础产业链：①新型技术支撑，5G、大数据、云计算、AI 构成新一轮信息化建设四大技术支柱；②硬件设备协同，流量爆发，IT基础设施需求跃升；③信息安全贯穿始终，需求上行有望加速。（2）信息化建设在对公端四大重点应用场景：①生产信息化；②医疗卫生信息化；③政府部门公共服务信息化；④金融信息化。

    策略视角：信息化建设和to B 场景革命加速进行时。（1）分子端产业周期加速、科技+新基建双重逆周期属性—>相对盈利优势凸显。（2）分母端政策加持+金融供给侧改革最受益方向—>相对估值中枢抬升。

    　　（3）信息化建设不仅只是“新基建”，具备“促创新”和“补短板”

    　　的双重意义和自身的产业逻辑，“基建”加成只是加速催化。资金主要来自企业，对财政依赖度低。（4）市场可能忽视什么 与过去几轮信息化建设不同，本轮的①优质标的更多。②产业链更完整，实际参与度更高。③需求面更广，不可忽视的to B 和to G 端潜力——5G 场景更为多元、对工业精度的技术满足更为成熟。NCP 疫情对生产冲击前所未有，加速对公需求推进。（5）信息化建设的重点投资方向，从爆发力、发展阶段、市场空间、竞争格局、确定性五个维度对投资环节打分。A 股投资优先级分档排序如下①第一档：5G 网络建设、IT 基础设施（IDC）；②第二档：医疗信息化、云计算、各类IoT 设备、信息安全、远程办公；③第三档：金融信息化、政务信息化、工业互联网。

    核心假设风险。经济下行超预期，疫情风险，信用风险暴露速度过快。