热点 蛋壳公寓披露上市风险：高效收入模式或无

　　sina科技讯 北京时日10月29日下午动态，美国东部岁月28日，蛋壳公寓正式向美国证券交易委员会（SEC）递交IPO招股书，拟进行初度公开募股（IPO），预计将以“DNK”为交易代码登陆纽交所，花旗集团、瑞士信贷与摩根大通将担任本次IPO的承销商。

　　根据招股书的内容，遏制2019年9月30日，蛋壳公寓已进入北京、深圳、上海等13地市场，共运营406746间房间。

　　蛋壳公寓在招股书中流露了风险成分：

　　对于营业与行业的风险成份

　　如果咱们无法留住现有用户，并让他们持续问鼎，进一步扩大咱们的用户根蒂根基或是进步支付比率，我们的营业、运营、盈利能耐与前景可能会受到重大的无利影响。

　　中华人民共与国政府可能会进一步收紧对在线音频和文娱平台的羁系力度，可能会对我们的光采、营业、账目状况和经营功劳发生重大的负面影响。

　　我们有可能会无法吸引、培育种植提拔与留住有才气和受接待的掌管人，这可能会对咱们的用户留存发生发火影响，从而进一步对咱们的营业和运营发作重大的反面影响。

　　咱们的内容监控细碎可能没法无效地预防平台用户的欠妥举止，以及对平台的滥用行为，这种不当或滥用可能会对咱们的营业、账目状况和运营结果打造生重大的不利影响。

　　我们有可能没法在平台上提供具有吸收力的音频内容。

　　咱们在过去已经历过净亏损，将来可能继续亏损。

　　咱们的运营历史长度有限，而且处于一个相对于较新的市场中绝对，以及接纳了相对于较新的业务形式，可能会使我们难以评估营业与增长远景。

　　如果我们未能取得或保持所需的许可证与批准文件，大要如果我们未能遵守合用于本行业的司法和法规，咱们的营业、财务状况和运营结果可能会受到重大的无利影响。

　　咱们的业务依赖于强大的品牌，任何维护、关爱和晋升品牌方面的战败，都会损害我们留住、或扩张用户和客户数目的材干，以及行进他们的介入度的本事。

　　我们可能无奈无效地维持快捷增长以及方案相关领取，我们的品牌、业务和运营结果可能会遭到重大的不利影响。

　　咱们现有的收入形式可能无法保持高效，如果我们未能胜利施行钱银化战略，我们的营业可能会受到影响。

　　我们主要与其他在线音频与文娱平台竞争。如果我们不能高效地竞争，我们的营业和运营勋绩可能会遭到重大的无利影响。

　　咱们的营收高度依赖收费用户的数量。如果咱们不能缩减我们的付用度户数量，我们的收入可能不会增多，这可能会对咱们的业务运营与财政结果产生重大的无利影响。

　　咱们与各偕行工会发展竞争，从而作育并组织咱们的掌管人。如果我们无奈保持与同行公会的行做，咱们的运营可能会受到素质性的晦气影响。

　　对于在我们的平台上显示、检索或链接到我们的平台的内容，我们可能要承担知识制造权侵权的责任，这可能会对我们的营业、财务状况与前景发生重大的有利影响。

　　对于在咱们的平台上显示、检索或链接到我们的平台的信息或内容，如果这些内容被认为违犯了任何中华人民共和法律王法公司法或律例，或在咱们的平台出息行的不正当或狡诈性活动，我们可能会被查办责任，并且中华人民共与国相关部门可能会对我们实施法令制裁，咱们的荣誉可能会受到损害。

　　咱们寄与移动使用法式向用户提供效能，如果步调无法会晤，可能会对我们的业务、财务状况与运营结果发生发火重大晦气影响。

　　与内容创立者相关的资本添加，比喻更高的主持人费用以及缔造和哺养顶级掌管人的资本，可能会对咱们的业务、账目状况与运营结果发作无利影响。

　　对平台网络安全的任何忽略，都可能对咱们的营业、声誉与运营结果孕育发生重大的晦气影响。

　　垃圾信息发送者以及歹意软件与使用措施可能会影响用户体验，这可能会低沉我们排汇用户和广而告之商的材干，并对我们的业务、账目状况与运营结果组成重大的前面影响。

　　咱们我们的运营依赖于中国互联网基础底细装备、固定电信网络与挪动哄骗系统的性能，这可能会碰到不测的零碎阻碍、住手、不充实或平安裂缝。

　　平台的畸形运转对我们的业务起到相等必要的作用。IT琐细的任何住手均可能本质上影响咱们坚持平台使人满意的表示的才力。

　　咱们的业务使用第三方干事与武艺，向我们提供这些处事和技能的任何中断都可能招致背面宣扬和用户增长放缓，这可能对我们的营业、账目状况与运营结果发作重大无利影响。

　　对团体数据的征集、使用与表露以及其他隐私和平安题指数担心，有可能会阻止客户与用户使用我们的供职，并对我们的庆幸与业务发生发火无利影响。

　　们的掌管人、员工和其他第三方未经授权使用我们的知识出产权，以及为爱护咱们的常识制造权而发生的费用可能会危害我们的品牌和荣耀，并对咱们的业务发生发火重大的不利影响。

　　在钻研和开拓方面增长的收入，可能会低沉咱们的吃亏才智。此外，如果咱们未能根据预期或胜利施行新手艺，咱们的专有妙技或平台可能会变得不有吸引力或逾期，我们的收入与市场份额可能会降落。

　　咱们的业务在很大水平上依赖于高管、关头员工和有资格职员的不断奋力，如果咱们失去他们的进献，咱们的营业运营可能会受到无利与前面影响。

　　我们依赖假定和约莫来合计某些症结运营指标，比方移动MAU总数和付用度户，这些指标中的真实或感知的不精确，可能招致咱们的打算层和投资者对我们的业务运营的禁绝确表述，从而危害咱们的名誉并对我们的营业发生发火背面影响。

　　咱们面对与诉讼和拖累无关的风险，这些风险可能会对我们的业务、近景、运营结果和财政状况发生发火晦气影响。

　　咱们的部门制造品和处事收罗开源软件，这可能会对我们的专有软件、制作品和管事造成特另外风险，从而对咱们的营业孕育发生背面影响。

　　负面新闻可能会对我们的品牌、荣耀、营业与增长近景孕育发生重大晦气影响。

　　我们的收入的一部分来自播客，推广和其他渠道。如果咱们未能坚持或增长播客，广而告之与其他收入，咱们的财政结果可能会受到不利影响。

　　咱们的平台上展示的广告可能会使咱们受到惩办与其他行政行为。对虚拟钱银的制约可能会对咱们的收入发生发火无利影响。

　　在置办编造泉币时，咱们的用户可能会遭受来自第三方的奸险，而我们在向用户贩卖编造泉币时可能会遭受调皮。

　　当前和未来的营业伙伴关系或收买可能会履历战败，从而对我们的业务、光荣与运营结果发生发火重大无利影响。

　　我们可能没法及时或按可蒙受的条目失掉特别资本。此外，我们未来的资本需求，可能会招致我们遭到运营的左券的羁绊，譬喻咱们吸收分外债务或支付股息的技巧。

　　我们有较高的营运资金要求，况且具备营运资金赤字。如果我们未来继续阅历如许的营运资金赤字，我们的营业、运动性、财务状况与经营功绩可能会遭到重大的有利影响。

　　我们目前没有贸易保险来覆盖咱们的首要资打造和营业。任何未投保的营业停止、诉讼或自然灾祸的发生都可能使咱们面对弘远的成本流失，这可能会对我们的运营结果发生发火无利影响。

　　如果我们未能施行和坚持有效的内部控制体系，我们可能无奈粗略地呈报咱们的运营结果，实行咱们的呈文责任或防范玩皮，从而导致投资者的信心，以及咱们的股票的市场代价可能会受到重大的晦气影响。

　　咱们过去曾提供应赐与股分的弥补，何况在未来继续提供基于股份的赞誉，，这可能会导致基于股份的补偿费用增长，并对咱们未来的利润孕育发生有利影响。行使授予的购股权或限度性股份将增长咱们疏浚的股份数量，这可能会对股票的市场价值孕育发生无利影响。

　　咱们可能成为第三方指控、骚扰或其他有害举动的对象，这可能会损害咱们的信用，并导致我们失去市场份额、用户与客户。

　　咱们的员工，或设计我们业务的第三方，若不遵守咱们的划定，可能会对我们的营业发作晦气影响。

　　我们在遵守海外司法管辖区各方面的法律、法规与规则方面面对风险和不必然因素。如果不遵守这些实用的法律、律例与规则，咱们的海外业务可能会受到当地当局的峻厉检察，这可能会对我们的举世化营业发生发火重大的有利影响。

　　咱们在过去市场的辅导有限。如果我们不克不及应答海外扩张带来的挑战，我们的营业、财政状况与运营劳绩可能会受到重大的晦气影响。

　　咱们面临着与自然磨难、卫生风靡病和其他疫情有关的风险，这些风险可能会很有问题搅扰我们的运营。

　　作为成为一家上市公司的结果，咱们将经受分外的成本。

　　与企业组织相关的风险

　　如果中华人民共和国政府发明，我们在中国的业务构造的协定不符合中国对付外商投资互联网与其他相关业务的划定规矩，可以或许如果这些划定规矩或其表白在未来发生变化，咱们可能会遭到严厉的惩处或被强迫抛却我们在这些业务中的权益。

　　咱们在中国的运营依赖于与VIE及其股东的合同部署，这在提供运营管教方面，可能屈服低于直接全部权。

　　如果咱们的VIE及其子公司宣布破产或面对解散或清理顺叙，咱们可能会失去使用和享受VIE及其子公司持有的资出产的手腕，这些资制作对我们的业务尤为需求。

　　我们与VIE杀青的公约安排可能受到中国税务机关的检察。如果发现咱们具备额定税务欠款，可能会对咱们的财务状况和您的投资价值孕育发生后头影响。

　　如果我们的中国子公司、VIE及其子公司的印章未失掉妥帖保留，涌现被盗或被未经授权人士使用，或用于未经授权目的，则这些实体的公司治理可能会受到很有问题的不利影响

　　我们的股东，或是VIE的股东可能与咱们具备荫蔽的利益冲突，这可能会对我们的业务发生发火重大的晦气影响。

　　某些现有股东对咱们公司有重大影响，他们的所长可能与我们其他股东的好处不一致。

　　咱们可能依赖我们中国子公司支付的股息来为现金与融资需求提供资金。对中国子公司向我们支付股息的身手的任何限度，可能会对咱们睁开营业的手腕，以及向美国存托痛处与咱们的平庸股持有人支付股息的伎俩孕育发生重大晦气影响。

　　对于外国投资者通过合同管制中国境内可变优点实体可否将被确以为“国外投资”，以及这将如何影响咱们目前公司构造与营业的可行性，具有重大不确定性。

　　在中国经营业务所面临的风险

　　中公法令与法例的批注和执行方面的不确定性可能会限度你和咱们可用的法令珍爱。

　　对在中国互联网上流传的信息所发展囚系与审查，可能会对我们的业务发作晦气影响，并使咱们对咱们平台上的内容经受责任。

　　环球或中国经济、政治或社会状况，或政府政策的晦气更改可能对咱们的营业、财务状况和运营结果发生重大有利影响。

　　目前不有专门贪图假造资产产权的法令或律例，是以不清晰在线平台运营商可能对虚构资产承当何种责任。

　　根据中国企业所得税法，我们可能被归类为中华人民共和国“境内企业”，这可能对我们以及咱们的股东与广而告之持有天然成晦气的税收事实，并对咱们的运营功烈与您的投资价值发生重大有利影响。

　　公共证券买卖所以外的中国应税工业的间接让渡存在不必定性。

　　中国如果施行新的劳动法律法规可能会对咱们的业务和经营结果产生有利影响。

　　中国的收并购规则和某些其他中法律王法公法例为本国投资者对中国公司的某些收购订定了芜杂的步伐，这可能会使我们更难经由收购在中国取得增长。

　　中华人民共与国有关中国居民离岸投资活动的法例可能会限定我们中国子公司增长其注册资本或向咱们分配利润的本事，或使我们面对中国司法所规则的责任归属和责罚。

　　中华人民共与国对离岸控股公司对中国实体的直接投资和贷款的羁系，可能会迟延或限制我们使用初次公然募股的收益，向咱们的中国子公司作出特别的出资额或贷款。

　　咱们位于中华人民共和国的子公司和VIE在支付股息或我们支付其他金钱方面受到限定，这可能会限度咱们满足资金运动性要求的技巧。

　　汇率执拗可能对我们的运营结果与你的投资价值产生重大无利影响。

　　政府对钱币兑换的控制可能会限制我们有效利用收入的才具，并影响你的投资价值。

　　若未能遵守中华人民共和国有关员工持股计划或股票期权计划挂号要求的划定，可能会使中国计划到场者或咱们受到罚款与其他法令或行政制裁。

　　咱们的租赁工业职权可能有毛病，我们出租这些遭到偏差影响的财富的权利可能面对搬弄，这可能会对我们的业务孕育发生不利影响。

　　SEC对某些中国会计师事务所（包括咱们的自力注册公众管帐师事务所）提起的诉讼，可能招致财政报表被认定不切合《生意法》（ Exchange Act）的申请。

　　我们的审计师与其他在中国运营的独立注册管帐师事务所同样，不允许承受上市公司管帐看管委员会的搜查，于是投资者可能会被褫夺这种检查的所带来的好处。

　　与这次刊行和我们的美国存托股票无关的风险

　　我们ADS的市场价格可能会涌现动摇。

　　根据我们倡导的具有分歧投票权的双层股权结构划定规矩，B类平凡股的持有人将完全管制提交股东投票表决的事宜的结果，这将制约您影响公司事务的才力，并可能制止他人进行我们的A类普通股和ADS的持有人可能以为无益的任何管束权变更交易。

　　咱们寻常股的两重布局可能会对我们的ADS生意营业市场发生无利影响。

　　如果证券或行业剖析师不颁布发表对付我们营业的钻研，或颁布禁绝确或晦气的研究，咱们的ADS的市场价值和生意量可能会下降。

　　由于我们的初次公然募股价格大大高于我们的每股有形净账面价值，你将当即经历大量浓缩。

　　由于咱们预计此次出卖后，在可预见的未来我们不会支付股息，因此您必需委托咱们ADS的价值升值来失去您的投资回报。

　　咱们的ADS在悍然市场上的少量未来贩卖或预期的隐蔽贩卖，可能导致咱们的ADS的价钱下降。

　　ADS持有人的投票权受贷款协议条款的限定，你可能没法行使权利来率领ADS所代表的根蒂根基A类平凡股的投票。

　　除非在有限的状况下，如果你不在股东大会上投票，咱们的美国存托凭据将给我们一个全权委托投票，代表你的美国存托凭证的A类普通股，这可能会对您的益处发生发火不利影响。

　　你作为ADS持有人向存托机构提出索赔的权力遭到存款和谈条款的限制。

　　ADS持有人可能无权对根据取款和谈发生的索赔发展陪审团审讯，这可能导致退休何此类诉讼中被告的无利结果。

　　你染指任何未来购股权发型的权利可能会遭到限定，这可能会招致您的持有量被浓缩。

　　如果向您提供股息或其他分派属于犯科或不切现实的举动，您可能不会收到我们寻常股的股息或其他分派，也可能不会因此而得到任何价值。

　　您可在让渡ADS时遭到限定。

　　咱们的股东所得到的某些对我们晦气的讯断可能无奈逼迫执行。

　　咱们的刊行后组织章程与调控包括反收买条目，可能对咱们平庸股与ADS的持有人的权利发生重大晦气影响。

　　你可在眷注好处方面面临艰难，并且你通过美法令王法公法院爱护权利的才干可能会受到限制，由于我们是根据开曼群岛法律成立的企业。

　　根据中华人民共和国法律划定规矩，本次刊行可能需要中国证券照管整治委员会的批准。

　　你必需依赖我们的操持层对此制造品的净收益的使用的武断，并且这类使用可能不会孕育发生收入或增多我们的ADS价值。

　　咱们是一家新兴的生长型公司，可能会利用某些较低的报告要求。

　　遵循《交易法》（Exchage Act）划定，我们是一家国外私人发行机构，因而我们不受合用于美国海外上市公司的某些规定的矜持。

　　作为一家在开曼群岛注册的与面公司，我们被准许采用与[NYSE/Nasdaq]公司治理上市规范显然不合的某些母国行为；这些举止可能为股东提供的眷注，可能比我们纯粹遵守[NYSE/Nasdaq]公司治理上市标守时为股东提供的关怀要少。

　　不能保障我们不会退职何征收赋税年度成为自动的外国投资公司（PFIC），这可能会对美国ADS或寻常股的美国投资者组成无利的美国联邦所得税终究。

　　作为喻为上市企业的下场，咱们将当真更高的老本，特别是在咱们不再具有“新型增长企业”的资历以后。(永妍)