“新基建”万亿效用 政策重点“稳投资”

原标题：“新基建”万亿效用 政策重点“稳投资”

　　随着一系列重点工程的复工和基建投资项目的公布，“新基建”成为资本市场新一轮的投资热点。根据穆迪的统计，截至目前，31 个省级地方政府中已经公布的政府牵头项目投资总成本约42万亿元。这一数字，相较于去年基建投资总规模呈现大幅上涨趋势。

　　多位市场人士分析，从当前已经发布的各项政策看，2020年宏观政策的重点也在发生一些微调，相较于此前的“去杠杆”，今年受疫情影响以及经济增速压力，稳投资的诉求在进一步提升。

　　但不同以往经济周期，逆周期调节阶段的新基建，主要以专项债为手段来撬动更大规模的投资，这意味着未来的市场将更多从资金端向资产端转变。

　　对市场参与主体而言，目前超万亿的专项债发行无疑将缓解项目的融资难题，但对于地方政府来说，经过近十年高速发展后，如何在市场上获得更多优质项目，成为基建投资有效转化的关键。

　　资金端：万亿投资效应

　　无论是中央政治局还是国务院常务会议，高层会议的多次部署和资本市场的热捧，使得“新基建”在今年成为一个关注度颇高的话题。

　　记者统计得知，在各省目前已经公布的投资计划中，广东省2020 年投资计划规模居全国前列，这些资金将主要用于扩大该省交通运输网络、建设公共医疗设施以及发展 5G 网络等。

　　根据广东省发展和改革委员会的安排，广东在今年7000 亿元的投资计划之外将再增加 1000 亿元的投资。广东以外，贵州省2020 年的基建计划投资额也备受关注，从公开的消息看，其与广东省投资额接近，预计今年基建项目的总投资规模为7260 亿元，其中部分项目已经在3月底开工。

　　对此，北京大岳咨询有限公司董事长金永祥接受采访时表示，新《预算法》实施后，地方债务逐渐透明化，专项债成为积极财政政策下基建项目融资来源的一个重要工具。

　　“去年开始，政策的支持使得专项债规模不断扩大，加之专项债产生的现金流收入可以增加地方政府的收入，对稳增长和稳投资具有正面影响。”他说。

　　为加速基建项目的落地，财政部提前下达了2020年部分新增专项债券额度1.29万亿元。截至2020年3月31日，全国各地发行新增专项债券1.08万亿元，占1.29万亿元的84%，发行规模同比增长63%，预计约提前2.5个月完成既定发行任务。

　　在国务院联防联控机制新闻发布会上，财政部副部长许宏才介绍说，这些专项债在资金投向上，将主要聚焦5G网络、数据中心、人工智能、物流、物联网等新型基础设施。

　　受此影响，中泰证券研究所预计，2020 年新基建规模将达3.3 万亿元，同比增长26%，而2019 年基建总体投资增速仅为3.8%，从这个角度看，新基建增速显著高于基建总体投资增速，预计到2025 年新基建规模将至6.25 万亿元，成为经济发展新动能。

　　“和其他融资手段相比，地方政府专项债券的融资成本较低，同时随着国家不断增加专项债券的发行规模，对地方政府来说，专项债可以最大程度解决资金筹集问题，也就是说，只要政府能够找到优质的项目且符合政策要求，资金端的难题可以通过专项债来解决。”一位地方财政系统人士告诉记者。

　　按照财金〔2019〕10号文的规定，“新签约项目不得从政府性基金预算、国有资本经营预算安排PPP项目运营补贴支出”。但专项债券可以用政府性基金预算收入作为债券本息偿付来源。

　　此外，对于项目资本金的要求，国务院规定特定项目可以用专项债券资金的20%用作资本金，这成为地方政府发行专项债的一个动力。