新股复洁环保787335行业分析

　　复洁环保今日申购，申购代码787335，顶格申购需配市值5.00万元，申购上限0.50万股，申购价格46.22元，公司主营污泥脱水干化及废气净化技术装备及服务。

 

　　新股介绍

 

　　公司是一家致力于生态环境保护和治理的国家高新技术企业。公司主营业务是为城镇和工业(园区)污水处理厂(站)提供污泥脱水干化及废气净化技术装备及服务，其低温真空脱水干化一体化技术装备已在全国30余项污泥脱水干化项目中实现成功应用，公司承接项目污泥处理设施设计处理能力总规模超84万吨/年。依托核心技术，公司业务逐步向工业固废与特种物料固液分离领域拓展。公司前五大客户为上海城投水务(集团)有限公司、上海建工集团股份有限公司、上海市城市建设设计研究总院(集团)有限公司、中国纺织对外经济技术合作有限公司、上汽大通汽车有限公司无锡分公司。公司在污泥脱水干化领域的主要竞争对手为景津环保、兴源环境、中持股份;在废气净化领域的主要竞争对手为梅思泰克、奥福环保、西原环保。公司所属申万行业分类为机械设备-专用设备-环保设备，行业平均市盈率为22.26x。

 

　　行业分析

 

　　行业情况：

 

　　根据国家统计局数据显示，我国 2007 年—2017 年在我国环境污染治理投资总额保持持续增长，2017 年达到 9,539 亿元，占 GDP 的比重约为 1.5%，投资额主要集中在城市环境基础设施建设和建设项目“三同时”环保投资两大领域。

 

　　1、污泥处理处置行业概况

 

　　截至 2017 年底，全国城镇累计建成运行污水处理厂 4119 座，污水处理能力达1.82亿立方米/日。近年来，随着我国污水处理率和排放标准的不断提高，污泥产量呈现逐年快速增长趋势。

 

　　2、废气净化行业概况

 

　　根据中国环境保护产业协会发布的《中国环保产业发展状况报告(2018)》显示：2017 年，统计范围内环保企业营业收入总额 11681.4 亿元，其中，大气污染防治占比约 14%，即 1635.4 亿元。在大气污染防治领域，打赢蓝天保卫战投资直接用于购买环保产业的产品和服务约 2530 亿元。未来三年，大气污染防治领域环保业务收入平均每年将增加 843 亿元。

 

　　财务状况

 

　　业绩毛利：2017-2019年，公司营业收入分别为0.91亿元、1.89亿元、3.43亿元，复合增长率为94.15%;净利润分别为629.36万元、3307.58万元、6414.82万元，复合增长率为219.26%。主营业务中，污泥业务占比最高，为60.35%，2017-2019年公司毛利率分别为30.3%、39.71%、37.46%。2018年净利润突增的主要原因在于2018年公司承接了上海石洞口污水厂除臭提标项目、上海竹园污泥扩建除臭项目及上海石洞口污泥二期除臭项目等废气治理领域的重大项目，推动公司废气净化技术装备收入快速增长。

 

　　结论

 

　　复洁环保公司主要是处理污泥和废气业务的，成长性优秀，盈利能力波动较大，但整体来看还是非常赚钱的。

 

　　公司现金流波动比较剧烈，估值偏高，总体而言，瑕不掩瑜，建议申购。

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