老虎证券徐杨：未来财富管理行业的发展非常值得期待

老虎证券是华人地区知名美港股券商，致力于为用户提供一流的全球投资体验。老虎证券不仅可以交易美股、港股、A股(沪港通、深港通)，并且还提供现金管理(闲钱管家)、货币基金、债券基金、股票基金等产品服务，真正实现资产的全球化配置。

超过10年的美国资产管理实操和教育经验，以投资人教育为己任的美国持牌资产管理人。美国ETF、行为金融学和量化投资专家，策略涵盖量化选股、量化价值投资、因子投资，全球资产配置，CTA策略，全球宏观，对冲基金策略。

曾直接管理和咨询超过50亿美金的全球资产，发行和管理多只ETF，客户包括美国超高净值家庭、加利福尼亚州养老金、斯特恩家族等；对美国基金业的策略、运营、合规和产品创新非常熟悉。

精彩观点：

中国资本市场，不管是从全球估值的角度，还是从赌中国国运的角度，是全球投资人不可忽视的投资标的。

未来的话，看得长远一些，中国资本市场的潜在回报率，应该是位居全球前列的。

长期来看有助于国内市场投资者结构优化，投资者将钱交给专业的、拥有更多的研究资源的基金经理打理，比自己听消息追涨杀跌要更靠谱。

对于互联网企业，我们要研究其商业模式，明确企业所处的发展阶段和变现模式。在公司的初期阶段，更应该关注公司的用户数增长情况和单用户收入(ARPU)情况。

以下为访谈全文：

1 证券之星：徐总您作为老虎证券的资深合伙人，UP Fintech Asset Management的CEO，在全球资产配置方面有着丰富的经验。我们理解在全球范围内配置资产其实对管理人的要求更高，要求其对不同地区的资本市场都要有比较深刻的理解和长期的跟踪。那么放眼全球，您觉得现阶段国外主流的资本市场与国内还存在着哪些方面的不同？

徐杨：讲到资产市场，我们总会谈2个维度：资本市场的深度和广度。资本市场的深度，实际上说的就是资产市场的规模和产品。规模要大，产品要丰富，为广大参与方提供足够的空间。这个角度来看，过去的10年，中国资产市场已经有了长足的进步。

另外一个维度，广度，说的是资产市场的结构和层次。结构稳定、层次丰富的资本市场，能让不同类型的参与方共同参与进来，保证市场的活跃度。从总体上来看，国内资本市场与国外主流资本市场，不同的地方已经比较少了。

从微观的层面上来看，特别是财富管理这一块，国内和国外的差别还比较大。从去年开始，国内开始推行基金投 顾试点，基金投 顾实际上就是我们俗称的买方投 顾或者是全权委托。这一做法，在国外的主流资本市场中，已经发展了大几十年了，并且是主流的财富管理手段。国内资本市场中财富管理这一块的发展，非常值得期待。

2 证券之星：近期包括巴菲特和芒格在内的国际投资界大佬都相继发声看好中国资本市场，鼓励全球投资人将目光投向中国。近日A股走势强劲，单日涨幅创5年来新高，A股总市值更是创历史新高。在当前的大背景下，您怎么看待中国资本市场的未来走势？徐杨：我一直都非常看好中国资本市场。巴菲特和芒格都说过，投资就是赌国运，只要国运赌对了，剩下的事就稍微简单了。18年我参加巴菲特股东大会，得到机会现场提问两位股神，他们就非常肯定的说：“很多美国投资人正在错过投资中国的机会”。中国资本市场，不管是从全球估值的角度，还是从赌中国国运的角度，是全球投资人不可忽视的投资标的。

未来的话，看得长远一些，中国资本市场的潜在回报率，应该是位居全球前列的。伴随着人民币国际化和境内外资本市场间的资金更频繁的流动，A股市场相对于全球股票的低估值和率先从疫情中恢复的经济增长预期，对国际资本的吸引力凸显。从北上资金的规模来看，国际资产通过沪港通和深港通的净买入成交额已达近12万亿，是3年前的两倍多。

此外，科创板推出和创业板改革也在吸引着海外优质中概股的回流，以及为大型中国独角兽在本土上市提供了充分的条件。同时，前证监会主席肖钢昨天在也表示，党中央从来没有像现在这样重视资本市场。沪深两市近五日平均成交额接近1.3万亿元，已经超过了今年1月和去年2月的阶段性牛市，市场增量资金汹涌。

3 证券之星：随着后疫情时代国内经济活动的逐步恢复，国内居民生活也逐步恢复正常。那么从宏观角度来看，您觉得本次疫情对我国居民的投资行为和理财偏好会产生哪些深远的影响？

徐杨：人们会更注重买基金增厚投资理财收益，因为宝宝类理财收益跌破1.5%，国内的ETF规模逐年增加，人们有了更多的投资工具选择。