牛股频出的电子半导体行业 国金樊志远给出寻找超级龙头股的秘诀

　　成交额持续破万亿，上证指数突破3000点，牛市似乎说来就来。

　　对于投资者来说，今年的电子行业是一个让人又爱又恨的板块。从整体来看，今年2月，中信电子行业指数就超越了2015年的高点，创下了历史新高，不少牛股都让投资者获得了丰厚的回报。但对于在高点上车的投资者来说，电子行业随后而来回撤也格外猛烈，同时个股的表现也在不断分化。

　　当前电子行业被高估了吗？下半年是否有跑赢大盘的机会？要如何找到牛股？

　　近日，上证报专访了国金证券电子行业首席分析师樊志远。樊志远是工学背景出身，拥有电子行业12年产业工作经验，证券行业4年研究经验，曾获得国家6项发明专利、8项实用新型专利授权，获得省级科技奖、专利奖等多个奖项。

　　樊志远对于电子行业有着深入的研究，擅长从产业角度挖掘优质公司，主要负责智能手机产业链、苹果产业链、华为产业链、被动元件、射频功率半导体、5G电子等行业研究。

　　在樊志远看来，电子行业无疑最能找到中长期投资的价值与机会。在电子半导体领域，很多公司都会受到产业周期的影响，但是优秀的公司能够前瞻布局，并及时调整战略，实现厚积薄发。

　　电子行业被高估了吗？

　　樊志远认为，以今年的业绩来看，当前电子板块的估值不算便宜。因为受疫情影响，今年全球智能手机的销量下滑，下滑幅度大约为15%，产业链公司都会受到影响，当前估值是失真的，不具有参考意义。

　　从行业景气度来看，樊志远表示，在疫情影响下，电子行业目前的景气度和往年同期相比还是要弱一些。由于下半年的一些旗舰机型延后，三季度可能还会持续受到一些影响。“同时我们也看到，国内的需求已逐渐恢复正常，海外疫情对消费电子影响最糟糕的时候已经过去，二季度消费电子也有一些补库存的动作，整体来看，比原来悲观的预期还是要好转不少。”

　　“电子行业要看未来和趋势，明年在5G手机换机、可穿戴设备及各种智能硬件快速增长的驱动下，整体将有比较好的表现。切换到明年，很多公司的估值比较合理，具有吸引力，我们研判电子板块将在三、四季度迎来估值切换。”樊志远说道。

　　电子行业基本面向好的趋势明朗

　　樊志远认为，电子行业前期的诸多利空因素，已经被市场预期。展望下半年及明年，电子基本面向好的趋势非常明朗。他预计，消费电子今年四季度以及明年的一、二季度可能会有疫情之后需求释放，连续订单超预期的良好势头，建议做前瞻性的布局。

　　同时，电子产业链国产替代呈现了明显的加速态势。目前在FPC软板、射频半导体、功率半导体、封测等诸多领域，出现了较多的转单情况。樊志远认为，这种转单是不可逆的，也给了国内公司拿到更多份额和新产品导入的机会，国产替代的进程将明显加快，同时也带来了切入全球产业链的机遇。

　　在电子行业细分领域，樊志远表示下半年看好5G手机产业链(根据国金证券监测的数据，6月份中国5G手机渗透率已达到40%，今年国内5G手机渗透较快，明年是国内+海外的5G换机利好共振)，苹果产业链(手机销量有望在5G周期达到前期高点，可穿戴发力，智能硬件不断推出新产品，iPad、Mac新技术(Mini LED)驱动销量有望重返增长)，可穿戴及智能硬件(TWS、智能手表、AR/VR等)，5G基站及数据中心产业链，射频、功率半导体等细分领域。

　　不过，电子板块的波动性较大，樊志远也提醒投资者要关注投资风险。首先是估值的风险，电子板块估值波动很大，如果在估值较高的区域买入可能会高位站岗较长时间。其次是关注业务的风险，即该公司的业务是处在上升期还是处于下降的通道。第三是竞争格局的风险，如果公司是一个细分行业的龙头，就可以享受高估值的溢价，一旦竞争格局被破坏，比如被行业内第二、第三的公司赶超，对公司的冲击就会比较大。

　　电子行业超级龙头已经逐渐清晰

　　在电子板块选股方面，樊志远建议采用自上而下的选股方式，即在最好的行业里面找到最好的细分行业和最好的龙头公司。