电力设备新能源行业周报:性能与成本再平衡,磷酸铁锂路线有望迎来反弹式增长

电力设备及工控:特高压建设再提速,全年投资规模增至1811亿元,特高压建设规划或超预期。在建的特高压已全部复工,加速建设,全年建设项目投资规模将达到1811亿元,拉动社会投资3600亿元,总体规模近5411亿元。2020年3月27日,中央政治局召开会议,分析国内外新冠肺炎疫情防控和经济运行形势;明确要研究提出一揽子宏观政策措施,以积极的财政政策和稳健而灵活的货币政策,有效扩大内需,加大对冲力度。

我们认为,本次会议为我国二季度甚至下半年的工作定下基调,明确将开启新一轮的传统基建和新基建,有助于稳投资、稳经济。此前,3月4日中共中央政治局就召开会议,提出要发力于科技端的基础设施建设:包括5G基建、特高压、城际高速铁路和城际轨道交通、充电桩、大数据中心、人工智能、工业互联网等七大“新基建”板块。一个月的时间,从提出新基建到加快落实新基建体现了政策重心深化,即从控制疫情和恢复生产,到有效扩大内需、弥补疫情影响下外需的不足,也体现了中央为应对经济下行压力而采取积极对冲措施的决心。

电力设备作为重要受益方向,符合上述领域的标的有:特高压相关:国电南瑞、平高电气、许继电气等;5G基站相关:国网信通、良信电器;工业互联网相关:汇川技术、宏发股份。

电动车及锂电:疫情阶段性冷却市场预期,短期业绩受影响,不影响长期逻辑,建议逢低买入,关注4月特斯拉电池日;新基建中,充电桩、5G基站储能磷酸铁锂需求将提升。总体来看,疫情对海外车企造成负面影响,影响程度存在不确定性,股价方面,受到疫情影响,近期电动车板块出现明显调整,沪深股通持股数量明显减少;但客观来讲,电动车全球化处于起步阶段,疫情导致需求后移,但不会消失,故电动车及锂电行业长期投资逻辑不变。二季度市场风格一方面在于基建逆周期调节,另一方面在于扩大消费提升内需,建议关注新能源车补贴政策以及各地的支持措施,同时供给层面,特斯拉4月电池日也非常值得跟踪。

新基建中,(1)5G基站建设有望释放对磷酸铁锂需求。中国移动发布2020磷酸铁锂电池采购招标,计划6.102亿Ah不超过25.08亿元;此外,中国移动披露2020年5G基站建设目标30万个。另外,中国铁塔去年也大量采购磷酸铁锂电池。我们认为,磷酸铁锂在储能方面需求量会进一步提升。

(2)充电桩:截止2020年1月底全国已建成公共充电桩53.1万台,私人充电桩71.2万台,车桩比约为3.5:1,依然远低于规划(1:1),作为新基建中重要的一环,其产业链的投资机会亦需要重点关注。

重点关注:锂电标的:宁德时代、德方纳米、恩捷股份、璞泰来、国轩高科、亿纬锂能;充电桩标的:特瑞德、科士达、中恒电气、森源电气。

光伏:海外疫情呈现政策底,外需受损加速光伏价格战,目前行业处于左侧,疫情、价格变化因素决定市场底将不远;此后,疫情推迟的需求、降价释放的需求、逆周期提前的需求,三者共振有望引发光伏下一轮行情;但需要关注印度和非洲疫情情况。

目前,海外疫情持续“恶化”,海外部分光伏市场陆续开始受到影响,我们基于当前情况推断,认为疫情对2020年全球光伏需求负面影响应该在20GW左右;在疫情导致需求减少的情况下,由于光伏产业链供给过剩,本周价格继续加速跌势;我们认为,从股价角度,市场正在消化供大于求条件下价格下跌的预期;在需求侧,外需的决定要素是疫情,目前各个国家都开始采取积极的应对措施,已经实现了政策底;股价开始反应供需,也意味着达到了阶段性市场底,后期加之疫情推迟的需求、降价释放的需求、逆周期提前的需求整体释放,光伏有望迎来下一波机会。

但是,这里也必须强调一个不确定因素,就是印度及非洲的疫情如果开始爆发,市场可能重新开启下一阶段恐慌,光伏供需平衡也需要重新考虑,如果不出现超越期的问题,也可能是是股价上涨的催化剂。

光伏投资主线:1.HJT技术,异质结电池片技术具有投资收益,可以先供给高端市场;2-3年后设备国产化、规模化后,再不断向下渗透。GW级产能的落地非常关键,也是从主题投资到价值投资标志性事件;目前看,设备国产化降价的进度在竞争产品开始价格战的情况下,有望高于预期。

重点关注:捷佳伟创、山煤国际、东方日升。

2.国内供应商格局愈发集中,强者恒强:隆基股份、通威股份、中环股份,这些具有借成本优势及产品适应力的行业龙头,在价格下跌的过程中,销售量基本不会出现问题,反而会通过价格要素,加快市场进一步出清。

重点关注:隆基股份、通威股份、中环股份、福斯特。

3.特斯拉后续BIPV产业链热度也需要重点关注。

建议关注:亚玛顿。

燃料电池:因全球疫情发酵,市场风格以防御为主,燃料电池板块热度降低,一旦风格发生反转,在扶持政策出台窗口期,本板块仍需重点关注。