莱茵生物变更4.15亿元资金用途，投资美国工业大麻生产基地

　　今年上半年，工业大麻概念在A股市场着实火热了一把，在相对冷清的行情下，凡是跟麻沾上点关系的股票都能收获一轮疯涨。然而，就在概念的热度已经过去时，有一家上市企业不惜放弃原定的产业链整合计划，豪掷4亿元重金，赴美种植工业大麻。

　　9月16日，莱茵生物(002166.SZ)发布公告称，拟将原本用于“甜菊叶标准化种植基地建设项目”的3.3亿元资金变更用途，将投入“工业大麻提取及应用工程建设项目”。

　　公告称，莱茵生物预计将对“工业大麻项目”投资5818.1万美元(折合人民币4.18亿元)，项目预计将建设18个月，建成后预计能够每年处理5000吨大麻原料。

　　目前，该项目的投资计划已经在广西发改委进行备案，莱茵生物已通过美国子公司LaynUSA, Inc.斥资210万美元在印第安纳州杰弗逊维尔市RiverRidge商业园区购得了土地148亩用于项目建设。

　　印第安纳州位于美国中北部偏东的位置，该州气候温和多雨，适宜农业发展，是美国的农业大洲，国际制药企业礼来制药的总部就位于印第安纳州，莱茵生物将此处作为大麻事业的基地或许是一个不错的选择。

　　然而，市值仅有46亿的莱茵生物并不是一家土豪上市公司。据其刚发布的2019年半年报，莱茵生物目前账上的货币资金为3.7亿元，流动资产共有16.2亿元。也就是说，此次用于建设大麻提取物项目的4.18亿元，相当于其账上货币资金余额的113%，约合其流动资产的25.8%。

　　为了这次远在大洋彼岸的新项目，莱茵生物似乎已经赌上了老本。这不禁让人好奇，工业大麻为何有这样的魅力，让一家上市公司孤注一掷地进行海外布局?

　　甜蜜却难做的小生意

　　莱茵生物成立于2000年，在2007年上市。自成立以来一直从事植物提取物的生产，主要是产品用于替代蔗糖作为甜味剂的罗汉果、甜叶菊提取物，用于制作抗禽流感药物的八角提取物和抗氧化的葡萄籽提取物等。

　　到目前，植物提取物在中国都算一个小众的行业，中成药、保健品养生和低糖饮食都是近几年才兴起的概念。而自从上世纪80年代，植物提取物的消费就已经在欧美和日本流行开来，欧洲的制药企业用植物提取物制作药剂，美国、加拿大和日本则用其制作营养剂、保健品和化妆品。饱受肥胖、高血压和心脏病困扰的美国则是低糖甜味剂的消费大国，也是我国植物提取物的最大市场。

　　正因如此，植物提取物在我国属于外向型经济，每年的产能大量用于出口贸易。统计数据显示，2018年我国植物提取物的出口额为23.68亿美元，其中占比最高的便是甜菊提取物，出口额为2.6亿美元，占比为11%。

　　莱茵生物的财报显示，罗汉果提取物和甜叶菊提取物是其最主要的两个产品。其中罗汉果提取物的甜度为蔗糖的150-300倍，低热量;甜叶菊提取物的甜度为蔗糖的250-300倍，不含热量，被誉为世界“第三代天然零卡路里健康糖源”，在欧美日本等发达国家非常受欢迎。

　　而我国的无糖甜味剂市场并不成熟，消费者对于天然无糖甜味剂的需求并不旺盛。据国家食品安全风险评估中心数据，我国的饮料中无糖饮料仅占3.2%，且主要使用人工甜味剂三氯蔗糖，因此，包括晨光生物(300138.SZ)和莱茵生物在内的植物提取物企业都以外销为主。

　　2014年至今，莱茵生物每年的植物提取物收入约为3亿元左右，外销比例为71.4%~85.7%。而据莱茵生物的招股书，即便是其小部分的国内业务，销售对象也多为行业的出口商。因此，即便是莱茵生物已经在行业内小有名气，也难以为中国消费者所知。

　　

　　另外，植物提取物这门生意也不像它的产品那样甜蜜，无序竞争和资源限制一直困扰着身在其中的企业。

　　或许是因为国内尚未形成规模化的市场，莱茵生物上市时尚未有对应的监管部门，而行业本身也缺乏技术和资本壁垒。因此，这个行业进入门槛较低，企业众多，行业高度分散。据中国保健品进出口商会统计，目前国内从事植物提取物生产和贸易的企业超过2000家，从事进出口贸易的企业超过70%，且其中主要为仅能生产几个或十几个品种的小企业。

　　一个仅有百亿产值的行业，却有超过2000家竞争者，植物提取物行业的竞争激烈且无序。莱茵生物在招股书中曾经提到，植物提取物行业存在“为了生存而恶性竞争”的情况，大量企业“依靠粗制滥造、低价抢滩等手段钻营取巧，行业尚未形成良好的市场规范”。