Costco是你的“菜”吗？

全球疫情爆发，囤货成为各国人民面临“恐慌”时选择的一种解决方式，美国最大会员制仓储超市Costco此期间，销售量迎来了井喷。美国、加拿大作为Costco两个主要市场，因疫情出现蔓延迹象，大量消费者涌入Costco采购物资。

 

在国内，位于上海闵行区的中国大陆首家Costco，火爆情况更甚。

 

由于客流过大，2月期间，上海Costco场内进行了多次的实时限流。在中国实体零售企业纷纷陷入业务下滑时，能够获得这一成绩，已不仅仅是亮眼，足见Costco在中国的成功。

 

从最新的财报来看，作为美国第二大零售商的Costco正陷入增长“瓶颈”，开拓中国市场的重要性不言而喻。相比于主打大众人群的家乐福，会员制的Costco在商业模式上完全不同，主打的是新中产消费，其利润也主要源于会员费收入。

 

从抢茅台到抢食物，首家Costco用消费者的追捧证明了自己，可它真的是国内新中产的“菜”吗？抛开表象，Costco在中国的未来或许并没有想象中的那么乐观。

 

Costco模式：买的多不等于挣得多

 

2020年3月6日，Costco发布2020财年第二季度财报，该季度内Costco总营收为390.72亿美元，同比增长了10.39%；净利润为9.31亿美元，增速4.72%，本季度Costco的会员费收入 8.16 亿美元，增幅 6.3%，可见会员费收入仍然是净利润的重要来源。就净利润增长来看，对比近3年的单季增速，该数值已从2017财年Q3的28.44%降至4.72%，下降了20多个百分点。

 

财报发出当天，Costco的股价下跌1.55%，收于315.76美元，总市值1395亿美元，股价持续下行，跌至311.34美元，市值在两天之内共跌去42亿美元，近300亿人民币。或是受美股两次熔断影响，Costco股价呈走低趋势，3月14日开盘为288.83美元。

 

会员费=净利润，是Costco相比其他零售巨头最大的特征。并不是说Costco内售卖的商品全部平价，但相比于沃尔玛等传统零售巨头24%的毛利率，Costco店内售卖的商品毛利率只有11%左右，这个收益正好“抵消”掉Costco的运营成本，也是会员费收入持续和净利润大约持平的一个原因。

 

这种模式对中国影响也很深，包括雷军创办的小米、黄铮创办的拼多多，在发展路径上就有很多相似之处。

 

但这种特点，也解释了一个奇怪的现象，疫情期间Costco卖“疯”了，却未能够打动股市。

 

我们先来看一组详细的数据，受疫情期间民众囤货因素的影响，2月份Costco的净销售额总计122亿美元，较去年同期增长了13.8%。据追踪机构Placer.ai的数据显示，2020年2月29日对Costco仓库的访问量比2019年1月至2月期间的日均值高出72%。

 

去年8月Costco在上海开设了中国大陆第一家门店。开业当日，该店准备了10000多瓶零售价1499元（市面上被炒到3000元）的飞天茅台，顾客蜂拥而至，迫使该店不得不提前关门，有的顾客为了抢货，仅等待停车位的时间就超过了3个多小时。

 

Costco开业盛况不仅引起了国内网友的关注，甚至惊动了大洋彼岸的美国人，受此利好，Costco开业当天市值就暴涨了560亿元，美股市场对Costco在中国的落子，投了一张“赞成”票。

 

不过，后来发生的Costco会员排队退卡事件，为此浇了一盆冷水，据《每日人物》去年9月份的一篇报道透露，在超市（Costco）的出口位置，会员卡的退卡处，退卡的队伍很长，人太多，工作人员忙碌到两点，也没能吃上午饭。

 

从COST的股价走向来看，去年8月至今其股价涨幅并没有太多，传闻Costco在大陆的第二家店仍然选择落地上海，具体开业时间尚未可知。

 

Costco的模式注定了要依赖持续的会员加入，因此一时的囤货和抢购，对于Costco而言带来的利好有限。

 

疫情期间，除了韩国两家Costco暂停营业，全球范围内的门店，大多数都是正常开店状态，位于上海的Costco因为过于火爆，而受到上级部门的约谈，并采取了限流措施。自2020年2月5日，Costco上海门店的营业时间缩短为上午9点到下午7点，限控客流从2000人调至1000人，随后又调至500人。

 

2020年2月末，海外疫情出现蔓延的态势，在美国和加拿大，民众因为恐慌开始囤货，各地超市陷入抢购潮，因此Costco的销售业绩也迎来一个小高潮。大批消费者涌入Costco，争抢清洁用品、搓手液、消毒产品、纸巾、瓶装水以及各种罐头食品等。网上已有相关视频上传，Costco门口出现了大批顾客排着长队。社交网站上甚至有人制作了“#CostcoPanicBuying ”的标签，纪录市民疯抢的照片。