房地产行业将逐渐步入库存增加周期

　　房地产行业作为中国经济的重要组成部分，在当前经济受疫情影响阶段，推动楼市复苏、拉动房地产行业上下游经济增长是促进经济回暖的重要举措。目前各地出台的政策主要侧重于短期内缓解房企的销售和资金压力，提振购房者置业信心，避免房市出现危机性下跌；而银行对于购房者的信贷支持显著利好于住宅销售，未来若更多银行实行此政策，将带来明显的成交量提振效果。

　　不过，我们也要看到，在“房住不炒、因城施策”的总基调下，房地产行业支持政策更多是为了遏制房地产市场受疫情冲击而出现断崖式下滑，避免房地产企业资金链发生断裂，造成大规模违约，进而对房地产上下游产业造成震动。后市一旦房地产市场企稳，近期陆续出台的支持政策很有可能逐步退出，从而避免房地产市场大起大落。

　　惠誉博华预期，在稳房价的政策指导下，房地产行业的投资需求将受到抑制，销售增长乏力，叠加融资受限等因素，房企施工投资将更为谨慎，新开工增速有望回落，竣工增速或将提升。展望2020年全年，考虑到一季度经济受疫情影响最为严重，且为传统销售淡季，行业销售大幅下滑已成定局；随着疫情影响缓解、售楼处逐步开放、项目陆续复工，在政策提振下，行业销售规模有望企稳。但从2020年全年来看，行业销售将大概率维持上年水平或出现一定程度回落。

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