疫情防控债意外升温 规模直冲2000亿

　　时代周报记者 王心昊 发自广州

　　从0到接近2000亿元规模这一“小目标”，疫情防控债券仅仅花了26天。

　　根据同花顺金融研究中心的数据，截至2月29日，涉及的“疫情防控债”有249只，共计发行1872.12亿元。其中，113家企业和机构发行了134只疫情防控债，实际发行规模达1177亿元；同时，国开行、进出口行等政策性银行，也已经发行8只“疫情防控”领域的政金债，且全场认购倍数均在3倍以上。

　　“通过发行疫情防控债，资金成本，特别是短期资金成本将会显著降低。对整体防疫和减轻企业资金流动性压力可以形成有利支撑。”对于疫情防控债“井喷”，广东省某大行资深固收交易员钱进（化名）对时代周报记者指出，与疫情防控有关的债券除了注册端可享受绿色通道外，在发行端可获得较低的发行价格。

　　“这是因为疫情防控债募集资金主要与防疫相关，一定程度上增强了债券的兑付信仰，因此债券受到市场追捧且发行利率有所降低。”钱进对时代周报记者表示。

　　“在当前阶段性政策的支持下，债券市场对疫情防控的作用更加直接、有效。”国家金融与发展实验室副主任曾刚在接受时代周报记者采访时指出，金融与实体经济共生共荣，实体经济下行是信用风险最重要的来源。通过债券市场主动作为，肩负起服务疫情防控工作、积极支持实体经济的责任，才能为疫情之后的经济活动恢复创造更好的外部条件。

　　防控债供需两旺

　　疫情防控债的进击之路，要从2月初的一纸文件说起。

　　2月1日，中国人民银行、财政部等五部门联合印发通知，进一步强化金融支持疫情防控。其中明确提出，对募集资金主要用于疫情防控以及疫情较重地区金融机构和企业发行的金融债券、资产支持证券、公司信用类债券建立注册发行绿色通道。

　　“在春节假期后，资金面必然会出现供需不匹配的现象，加上疫情影响，货币市场面临进一步失衡问题，资金集中淤积在居民部门，没有流入生产部门。”广东某国大行区域负责人对时代周报记者表示，疫情为大多数企业带来不小的现金流缺口，对于疫情防控债的“开门红”迹象，他并不意外。

　　该名负责人同时指出，随着复工延迟对产业链的冲击开始显现，以及金融机构对于加大力度为企业复工复产提供充足现金流，参与防疫债发行的企业有望继续增加。

　　而在认购端，疫情防控债券同样备受追捧。

　　例如在2月5日，农业发展银行发行的50亿全球首单1年期疫情防控债券时，全场认购倍数达到13.41倍，创历史新高。而农发行1年期金融债全场倍数上一次超过10，还要回到2017年7月3日，由于当时债券通起航日，全场倍数10.04。

　　值得注意的是，疫情防控债券在时间上大多集中在1年期以内，其中以6个月和9个月的发行期限居多；同时，目前发行的疫情防控债券的大多数企业的资金用途均用于偿还有息负债。其次是用于“补充营运资金”和“补充流动资金”，只有少数几只债券在用途中明确“用于日常生产经营”和“防疫物资生产采购”的资金规模相对较小。

　　“从我们目前收集到的情况来看，企业发行‘疫情防控债券’的资金流向疫情防控并不多，但交易所已出台窗口指导，要求有一定比例资金用于防疫。”据钱进了解，此前多家交易所均按照10%的红线要求将募集到的资金用于防疫，目前已经有交易所要求把红线提到50%，但仍有许多企业“还是因为能够低成本获得资金而抢着发债。”

　　助力债市改革

　　从发行端看，此次疫情防控债券的大热和债券票面利率显著偏低不无关系：截至2月29日，已经发行的133只债券中，票面平均利率为3.4%，最低1.65%；优质民企发行的半年期的超短融收益率更是只有2.5%。

　　例如，1月15日，牧原食品发行了2020年度第一期超短期融资券，募集资金5亿元，主要用于偿还贷款和补充流动资金，票面利率为4.5%，最终认购倍数为2.62倍。

　　但仅仅一个月之后，2月14日，由中原银行主承销，牧原食品再次发行了5亿元超短期融资(疫情防控债)，用于牧原股份及子公司疫情防控期间保障生猪供应所需的流动资金，发行利率仅为3.5%，全场认购倍数5倍，发行价格创下牧原股份历史发债最低纪录。

　　 “疫情防控债券的政策红利更多在发行端显现。”钱进告诉时代周报记者，“绿色通道”让疫情防控债券成为企业在疫情防控之下获得更低资金成本的重要途径，但对于买入债券的金融机构而言，如此之低的利率实在是“性价比”不高。