富荣基金邓宇翔：疫情不改经济运行趋势 享受科技加速发展的红利

　　嘉宾简介：邓宇翔，中国科学技术大学硕士，拥有14年投资经验；曾任西南证券资深投资经理、深圳东新佳投资有限公司投资经理；现任富荣基金投资决策委员会委员、权益投资部兼研究部总监。

　　问：今日头条联合中国基金业协会出品基金战“疫”系列线上访谈，本期专访富荣基金权益投资部兼研究部总监邓宇翔。邓老师你好，自节后开市第一天大幅回调后，沪指多连阳，很多投资者都在关心这样一个问题，现在是否应该落袋为安？后续是否会面临进一步的调整？

　　邓宇翔：我认为疫情造成的冲击已经结束，从市场也反应出来恐慌情绪已经过去，未来进一步调整的几率不大。现在唯一的不确定因素是开工时间，如果开工延误太长超过市场预期，那么一部分行业可能会进一步调整，如机械、建筑、百货等行业。但整体市场应该不会调整了，所以现在落袋为安不是好的策略。

　　问：最近我们发现农业板块有逐渐走强迹象，你如何看该板块的后续走势？最为看好哪些细分领域？

　　邓宇翔：农业板块对疫情不是很敏感，所以在新年第一天市场大跌的情况下，农业板块跌幅最低，接下来几个交易日马上反弹回之前的点位，这充分说明了农业板块不受疫情的影响。虽然猪肉价格还会继续维持高价，但是相关产业的估值已经充分体现了这一预期，我不认为未来还会有多大的空间。农业板块中，我比较看好农业服务和种子，随着人民生活水平提高，农产品的消费会越来越多样化，种子和农业服务的空间还会很大，而且这两个板块对农产品价格的变化不敏感，科技含量更加高，业绩更加稳定。

　　问：如何看待疫情对市场整体的影响？

　　邓宇翔：疫情无疑会造成市场有一定下跌，主要因为短期消费抑制、开工不足等因素造成公司业绩短期内受影响。我们从地理要素、生产要素、产销模式等不同角度筛选了受此次疫情影响较为显著的行业，主要集中分布在电子、医药、机械、煤炭、建筑等行业。疫情严重省份的企业短期可能面临各方面压力，而这种产业链间的密切分工与合作也会最终传导至其他行业的生产与运营。疫情的爆发与扩散使得劳动力密集的相关行业短期面临复工瓶颈，这类行业有煤炭、钢铁、石油石化、建筑、家电。过度依赖线下销售的行业短期同样面临销售困境，这类行业有在景点、免税、百货、畜禽养殖、农产品等。短期受益的主要是医药行业，如抗生素、医疗检测、医疗防护用品等公司受益于事件刺激与需求大增，对业绩有积极影响。

　　上述是短期影响，中长期影响则是消费者增强卫生健康意识，增加对小厨电(如消毒柜)等的需求，改变出行习惯乘用私家车的意愿增强，这会促进汽车行业和新能源板块的发展。政府也将更加重视智慧城市和公共安全的建设，智慧城市将对大数据、物联网、云计算、人工智能、5G、区块链、传感器等技术的融合与创新提出更多的期待，公共安全则需要增加对卫生用品的采购和药品疫苗研究的投资。此次新型冠状病毒肺炎疫情，在政府强有力控制手段和百姓积极配合下，目前明显已经得到控制，政府又出台了扶持企业的相关政策，对受影响的企业增加贷款、降低利息、减少税费等，所以我认为疫情不会改变我国经济增长以及产业升级的趋势。

　　总结起来，短期市场会有较大波动，但不会影响中长期的增长目标，现在下跌会给投资者中长期投资的买入机会。

　　问：疫情之下，医药行业一直不错，但我们也发现并不是所有的医药相关股票都在涨，哪些细分行业机会更大，逻辑是什么？疫情结束后，你预计医药行情会如何演绎？另外，最近医药类股票也有回调迹象，对投资者而言，还能继续追吗？

　　邓宇翔：疫情发展蔓延过程中，医药行业作为受益板块涨多跌少，从年初到现在涨幅靠前的医药股多为疫情相关公司，如抗生素、医疗检测、医疗防护用品、消毒器械物品等相关公司，疫情相关公司受益于事件刺激与需求大增，对业绩有积极影响，但疫情有效控制后，仍要回归中长期的增长逻辑，未来能实现稳健增长的公司的投资机会值得关注，中长期看，细分行业如创新药及产业链、医疗器械、医疗服务、药店、疫苗等成长空间较大。