申万菱信：打造中国版“纳指100”，收获科技创

　　科技创新已成为推动中国经济转型升级的强大引擎，机构争相布局与之相关的投资机会，如9月2日申万菱信就推出的申万菱信研发创新100ETF基金，“在设计之初，就以美国的纳斯达克100ETF为主要目标，集合长期受益于中国科技创新发展的‘科技蓝筹股’”，申万菱信研发创新100ETF的基金经理龚丽丽如此表述。

据介绍，申万菱信研发创新100ETF跟踪的中证研发创新100指数，由沪深两市中信息技术、通信、航空航天与国防、医药、汽车与汽车零部件等科技相关行业中研发营收比例高、行业代表性高的100只股票构成，反映了科技行业代表性上市公司股票在A股市场的整体走势。

指数的编制主要有以下三个特点。首先，立足于产业链发展线索，选择国家政策扶植和顺应产业发展逻辑的行业。产业发展逻辑主要从两条主线予以把握：一是已有科技创新引爆业绩增长的云计算、大数据等；二是新科技创新带来增量市场的创新药、机器人、精密仪器等。其次，引入“研发能力”指标进行筛选，科技行业增长的核心驱动是创新能力，选择最近2年平均研发支出占营业收入比例大于5%的公司。最后，优选具有盈利能力的头部公司。龚丽丽解释道，大市值不代表真龙头，因为中小创往往估值较高，单纯通过市值指标评判是否为行业龙头，会出现估值陷阱。

从创新100指数的历史表现看，长期表现优于主流中小创代表指数。2014年7月至2019年5月31日，创新100指数相较于中小板指和创业板指超额收益分别为62.70%和71.26%，且在大多数年度跑赢上述两个基准指数。

龚丽丽表示，当前投资者都在追逐核心资产，对于A股核心资产来说，可以从以下两方面去把握：一是业绩表现较好的优质公司。当前中国经济进入高质量发展阶段，产业结构开始加速分化，类似沪深300价值指数所涵盖的标的，业绩表现较好、估值低、股息率高、符合核心资金偏好，是长期配置A股核心资产的好工具。二是以科技成长股为代表的“新核心资产”，这是科创板推出所带来的投资机会。

从跟踪上看，ETF因为特殊的申赎制度，可以满仓操作，并且不会受到申购赎回对基金净值的冲击，理论上最贴合指数的走势，投资者可以借道指数基金，分享未来科技创新的发展机遇。

龚丽丽坦言，在市场情绪高涨时，想象空间大的科技创新板块备受追捧，当投资者风险偏好降低后，股价会大幅下跌。但当牛市到来时，消费行业指数的表现就很普通。“科技板块一旦走出来，或会遥遥领先于大盘，会带来非常明显的超额收益，指数有望分享这种超额收益。”