详解36氪招股书：上半年营收2亿元，冯大刚为第

在距离国庆节不到10分钟的时刻，36氪媒体业务所在的36氪控股公司（36Kr Holdings Inc.）向美国纳斯达克交易所提交了IPO申请，计划通过首次公开募股（IPO）募集最多1亿美元资金。

招股书显示，36氪在2018年营收2.99亿元人民币，净利润4051.8万元。

36氪在招股书中暂未透露发行量、发行价格区间等信息。但细拆招股书，除了常规披露的数据之外，一些细节也首次浮出水面：

冯大刚持股超过创始人刘成城。

包括整合营销、线下活动及咨询服务的企业增值服务版块超过了在线广告板块，是36氪的第一大收入来源。

招股书显示，此次IPO瑞士信贷和中金公司将担任联席主承销商。其募集到的资金将主要用于进一步增强内容产品，扩大业务服务范围、客户群和服务深度，提高数据分析和技术能力，补充营运资本，并实现其他一般企业目标。

招股书详解

财务数据上，36氪在2018年取得营业收入2.99亿元人民币，相比较2018年的1.21亿元增长148%，其中线上广告业务收入为1.74亿元人民币，企业增值服务收入1亿元人民币，订阅服务收入2507万元人民币。

招股书也进一步披露了其2019年上半年的收入情况以及各板块业务的收入明细。

2019年上半年，36氪线上广告服务收入为7947.7万；企业增值服务收入约为1.01亿，其中整合营销业务收入9125.9万、线下活动收入759.5万、咨询服务收入221.8万；订阅服务收入2132.5万，其中机构投资者订阅收入816万、企业订阅收入117.7万、个人订阅收入1198.8万。

整体来说，2019年上半年，36氪营业收入约为2亿人民币。企业增值服务收入在36氪整体收入上的占比呈明显增长趋势。

对比综合性门户，新浪网2019年上半年收入为10.08亿美元，约合72亿元人民币，二者差距还是相当大的。

其他财务数据方面，公司2018年录得净利润4051.8万元，相比较2017年的792.3万元增长414%；Non-GAAP下净利润4562.9万元人民币，调整后EBITDA 6213.4万元。

而运营费用也呈现高速增长的趋势。2018年其运营费用为1.13亿，相比2017年的4874.4万增长了132.2%。

经营数据上，36氪截至2019年6月30日的过去12个月平均阅读页面展示数（PV）为3.48亿。

线上广告业务方面，公司2018年服务的线上广告客户为320个，远高于2017年的187个；单用户广告收入为54.3万元，亦高于2017年的39.6万元。

企业增值服务方面，2018年全年共服务263个企业客户，高于2017年的140个；单客户平均收入为38.1万元，同样高于2017年的30.3万元。

用户订阅服务方面，2018年全年订阅用户为51189人，相比2017年的15880人增长高于3倍，单用户订阅费用为209元，高于2017年的112元；其中机构投资者订阅用户数为121个，平均单用户订阅费用118.7元。

招股书还透露了36氪的内容生产流程包括内容生产、内容编辑与筛选监测、内容分发三个环节。

在内容生产环节，主要是36氪自有作者的内容、第三方专业内容提供方的内容和用户生产的互动内容三部分；在内容编辑与筛选监环节，编辑通过自动抓取和手动筛选的方式上传自有内容及第三方专业内容；在分发环节，所有的内容都会被分发到36氪的App与PC端网站上，还有一些内容会被选出发布在第三方平台上。

36氪的内容生产流程

股权结构上，招股书显示，在首次公开募股之前，36氪控股的董事和高管合计持有公司234,324,181股普通股，占总股本的24.9%。其中，冯大刚持有164,445,601股普通股，占总股本的17.5%，为公司第一大股东；刘成城持有58,749,000股普通股，占总股本的6.2%。

这也就是说，冯大刚的持股比例超过了创始人刘成城。

其他股东方面，蚂蚁金服通过全资子公司API (Hong Kong) Investment Limited持股比例为16.1%，为第二大股东。Tembusu Limited为第三大股东，持股比例为10.8%。国宏嘉信为第四大股东，持股比例为7.6%。北京九合云起投资为第五大股东，持股比例为6.9%。

36氪的创业路线

招股书披露了许多数据，但36氪的创业路线却未被记载。