来自行业研究 2020-01-10 04:25 的文章

【招商策略】避险资产快速升温，存储器价格保持上行——行业景气观察（0108）

　　TMT行业，DRAM存储器价格保持上行趋势；11月北美PCB出货量同比增速持续扩大，订单量同比增速上升；国内软件产业利润总额平稳增长。消费需求方面，自繁自养生猪利润小幅上行，肉鸡苗价格持续以较大幅度下行。上游资源品，钢材价格小幅回升，钢材库存量有所回落；浮法玻璃价格持续下行；除西南地区水泥均价小幅上行外其他地区均与上周持平；原油价格涨幅扩大，本周黄金现货、期货价格涨幅持续扩大，白银价格涨幅有所收窄。公用事业方面，国内天然气出厂价持续下行。

　　核心观点

　　?【信息技术】DRAM存储器价格保持上行趋势，NAND flash价格涨幅扩大，4GB 1600MHz DRAM价格涨至1.606美元，4GB eTT DRAM价格涨至1.160美元，32GB NAND flash价格涨至2.287美元，64GB NAND flash价格涨至2.420美元。11月北美PCB出货量同比增速持续扩大，订单量同比增速上升。国内软件产业利润总额平稳增长，11月累计同比增长11.0%，增速较上月减少0.9个百分点。

　　?【中游制造】电解镍价格回落，碳酸锂价格持续下行，钴产品全系列价格上行。光伏行业综合价格指数持续下行，组件和硅片价格指数小幅下行，电池片和多晶硅价格指数与上周持平。本周光伏产业链中硅料价格小幅上行，多晶硅片、组件价格小幅下行。电池片、单晶硅片价格与上周持平。本周中国出口集装箱运价指数CCFI小幅上涨，中国沿海散货运价综合指数CCBFI回落。波罗的海干散货指数BDI明显下行，原油运输指数BDTI小幅下行。

　　?【消费需求】白酒价格指数高位震荡。自繁自养生猪利润小幅上行，外购仔猪养殖利润跌幅收窄。在肉鸡养殖方面，肉鸡苗价格持续以较大幅度下行。蔬菜价格指数继续下行，棉花期货结算价上涨，玉米期货结算价下降。本周电影票房收入及观影人次有所回升。

　　?【资源品】本周螺纹钢、钢坯价格小幅回升，钢材库存量有所回落，产能利用率持续上涨。动力煤期货结算价小幅回落，焦炭、焦煤期货结算价有所回升，秦皇岛港煤炭库存跌幅扩大，天津港(600717,股吧)、京唐港炼焦煤库存有所回升。本周6大煤炭发电集团耗煤量跌幅扩大。浮法玻璃价格持续小幅下行，玻璃生产线库存有所回升，玻璃产能利用率小幅回落。除西南地区水泥均价小幅上行外，其他地区水泥均价均与上周持平。原油价格涨幅扩大；醋酸价格小幅下行，二乙二醇价格有所回落，甲醇价格继续上行，二甲苯价格回升。本周工业金属中，镍、锡价格持续小幅下行，铜、铝价格小幅回落。本周黄金现货、期货价格涨幅持续扩大，白银价格涨幅有所收窄。

　　?【金融地产】本周货币市场净回笼，1周/2周SHIBOR、1天/7天/14天银行间同业拆借利率均下行；1周理财产品预期收益率小幅上行。A股换手率小幅上行，成交量明显上行，6个月/1年/3年国债到期收益率均小幅下行，5年/10年期国债期限利差收窄，1年期国债信用利差小幅下行。100大中城市土地成交溢价率小幅下降，30大中城市商品房成交面积环比下滑。

　　?【公用事业】我国天然气出厂价本周持续下行，英国天然气期货结算价下行，跌幅扩大。

　　风险提示：产业扶持力度不及预期，宏观经济波动