助力PTA、甲醇产业稳健发展

原标题：助力PTA、甲醇产业稳健发展

　　期货与期权“双剑合璧”

　　12月16日，PTA及甲醇期权在郑商所正式上市交易。上市首日两期权品种运行平稳，定价合理有效，与标的期货市场联动良好。

　　首日运行平稳流动性较好

　　具体来看，PTA期权上市首日共推出了5个系列的130个合约。当日总成交量为3.85万手，其中看涨期权成交2.43万手，看跌期权总成交为1.42万手；PTA期权总持仓为2.08万手，其中看涨期权总持仓为1.26万手，看跌期权总持仓为0.82万手。

　　甲醇期权上市首日共推出了4个系列的104个合约。当日总成交量为3.8万手，其中看涨期权成交2.25万手，看跌期权成交1.55万手；甲醇期权总持仓为1.97万手，其中看涨期权总持仓为1.14万手，看跌期权总持仓为0.84万手。

　　从波动率角度来看，PTA期权2005系列合约隐含波动率在15%左右，甲醇期权2005系列合约隐含波动率在20%左右，略高于PTA期货及甲醇期货30日历史波动率。

　　“整体来看，各系列期权合约波动率运行平稳，充分说明市场竞价合理有效。PTA及甲醇场内期权的平稳运行，将为能化板块的场外期权市场提供良好的定价基准及对冲路径，从而更好地促进场内场外市场的协同发展。”一德期货期权分析师曹柏杨表示。

　　与郑商所已上市的白糖及棉花品种相比，由于目前PTA、甲醇期货非主力合约已引入做市商制度，从上市首日期权成交情况来看，近月TA2003及MA2003期权系列合约成交较为活跃，整体流动性较好，一定程度上能够满足投资者对近月合约的交易需求。

　　利用期权管理价格风险优势明显

　　期货日报记者了解到，经过多年探索，目前在PTA及甲醇产业中，企业已经找到较为成熟的利用期货进行风险管理的模式，但单一的期货工具还不能完全满足企业的避险需求。

　　“近几年，受国际能源价格波动以及国内外新增产能的影响，甲醇价格波动非常大。随着市场的发展，可能还会有更加复杂的局面出现，行业风险在不断增加。在这个时候，期权的推出将在很大程度上提升甲醇从业者的信心。”唐山旭阳化工有限公司期货部总监王旭认为，甲醇期权上市以后，将丰富企业风险管理工具，甲醇期货和期权也将形成合力，共同为甲醇产业的稳健运行保驾护航。

　　商品期权作为期货市场的一个重要组成部分，是当前资本市场最具活力的风险管理工具之一。企业可以通过期货和期权产品降低未来的成本和收益不确定性，对产业链上下游企业风险管理具有重要意义。

　　市场人士认为，期权精细、灵活的特点在价格风险管理中独具优势。同时，期权可以提高企业在风险管理中的资金利用效率。期权的买方只需要支付权利金，卖方的保证金也低于期货。另外，期权丰富了现货贸易模式，企业在运用期权产品进行套期保值时可以更加灵活，手段也日益多元化。

　　“随着场内期权品种逐渐丰富和场外期权市场的发展，很多企业在现货贸易合同中嵌套期权条款，含权贸易相对于基差贸易更加灵活，更加个性化，有助于贸易双方实现双赢。”宁波恒逸实业有限公司期权经理关江南表示。

　　实际上，今年化工企业对于期权工具和含权贸易的尝试，已经领先于很多产业领域，多家企业都在试水PTA、甲醇场外期权。