中信建投研究所所长武超则: 券商研究 变革“新动力” | 约见·大咖

　　券商研究正在全面转型，“供给侧改革”加速，资源向头部券商集中的趋势越来越明显，各大券商都卯足了劲抓紧最后的窗口期往前冲。

　　人才济济的头部券商研究队伍，领头羊是一名85后，女性，诸多光环，这些都意味着，“一个变革的时代”。

　　武超则，1986年生人，法律硕士，被业内称为“女超人”、“通信一姐”，2013~2017年连续五年获得《新财富》通信行业最佳分析师评选第一名，机构投资者对她的研究报告评价为数据翔实，逻辑性强。去年10月开始担任中信建投证券研究所所长，同时兼任TMT大组组长。

　　武超则上任之后，重点负责研究人才引进、人员绩效考核、对内协同服务、研究产品创新转化等工作。

　　中信建投证券的“大研究队伍矩阵”正在打造。日前，原东兴证券张岸元履职中信证券(600030)新任首席经济学家，这一职位已经空缺了两年多，传媒行业首席分析师杨艾莉也已正式履职，接下来还将有多位重磅行业首席陆续亮相。

　　中信建投证券卖方研究“供给侧改革”的发力点在哪？除了传统的“分佣”模式，券商研究变革的“新动力(310328)”方向？85后女性担当头部券商研究所负责人，面临的压力和挑战？ 作为在通信行业多年的资深专家，如何看待通信行业的发展趋势？5G全民热情，投资机会如何看？

　　全景财经《约见·大咖》中信建投证券研究所所长武超则女士，与大家分享精彩观点。

　　卖方研究从“小而全”到“大而专”

　　记者：空缺两年后，中信建投刚刚引进了首席经济学家和传媒首席。今年，中信建投研究人员队伍建设，具有还有什么规划？

　　武超则：不管是商业模式，还是未来科创板的来临，我觉得对整个券商行业的影响都会非常大，我们也在全力以赴地抓紧券商分化的最后窗口期。过去，我觉得在新财富体系下还是去偏做一些大而全，可能很多个小行业，30多个。未来，我觉得行业的产业链融合越来越多，所以我们还是希望做更多的大而专，实际上我会有一些非常有特色的：

　　比如，我们现在在总量研究，我们是着力在打造，从宏观经济到策略，到量化，到资产配置，因为这是一个研究所底蕴的根本。在行业方面我们也会重点打造一些，比如说TMT，我本人一直在做这一块，我们现在还在打造。比如说：新能源的整个产业链，还有比如说：大消费，围绕像食品饮料、消费、医药整个链条。

　　所以，我们会更注重产业链的上下游的整合和研究，不太会像过去一样，可能很多小行业，看待每个行业可能都是小而不强，所以我们会做一些大而专。接下来，除了这两位分析师，我们还会有大概六位，我们还会有总共十位左右比较知名的分析师引入。

　　加强上下游产业链“协同研究”

　　记者：卖方研究，趋势是加强上下游产业链协同研究，具体会如何体现？

　　武超则：对卖方研究的定位，我觉得他就是一个专家，或者说他就是一个老师的角色，卖方分析师应该更多的是聚焦在他对这个产业的前瞻性的研究和理解，这个是前提。

　　比如说TMT，今年我们看到华为，包括像贸易摩擦下的5G，它是一个时代背景，我希望我们的卖方研究员也更多的能够聚焦在这样一个大的背景下，有一个相对宏观视角的对产业的理解，这是我对我们研究员首要的基本要求，然后可能才会是挖掘一些什么投资机会。

　　希望打破原来这种碎片化的研究，以前更多的是自下而上的，比如说我就是这个细分行业的一个研究员，现在我要求上下游、中游，他一定要有一个互补和协同，他们的知识途径应该是要被拼起来的。这样的话，我觉得其实对买方也好，对产业的研究深度，才有可会有一些更加有价值量的东西。

　　“组团”研究影响力大

　　记者：不同行业研究员他们之间的联动性加强，类似于研究组团这种效应？

　　武超则：是的，我觉得一定是这样。过去其实全球都是在一个专业化分工，大家做的越专越细越好，但实际上到今天来看，其实我觉得各个产业，它又在走向一个融合。

　　比如：IT跟CT行业的融合、新能源跟汽车行业的融合，这种融合在产业已经发生了，你的研究也应该是跟着它同步的，不然一定会掉队。或者说他可能研究出来的东西是片面的，或者局部的。所以我们现在上下游分组的这种合作特别多，专题式的研究，包括今年我们对科创板的研究，实际上它也是一个体系，是我们六个行业一起来联合去做，实际上在市场上的影响力或者关注度都会更高一些。

　　记者：相关产业链上下游行业的研究员一起联合调研一家上市公司的现象会成为一种潮流？