建筑装饰行业研究周报:部分建筑股的估值正在修复

1、在估值方面,我们认为绝大部分利空或已被市场所消耗,现在整个板块估值已经非常接近 2014年中期创下的历史底部,部分个股估值下跌较大,或难有大幅下降的空间。但随着地产大概率的下行,基建政策有望超出市场预期,政策方面仍有部分发力空间,比如地方专项债扩容、下调项目资本金比例等等;

    2、投资行为上看,各个行业龙头集中的规律也存在于建筑行业,从数据上看,央企和地方龙头国企的订单数据确实整体强于小企业, 中报业绩或也优于多数行业民企,近几个月来 A50指数又回到了 4月份的高点,而几个建筑央企基本还在较低位置,或存在借力其他因素而实现估值向上修复的可能性;

    3、再次,从弹性大的小公司来说,也存在一些个股逻辑足够强悍、以至于能够脱离行业景气而存在的标的,比如我们去年大力推荐的华体科技,新近我们推荐的乾景园林、高新发展、达安股份也具有这种特点、从而存在估值大幅上涨的可能性,具体请见我们的相关报告。

    4、因此,整体来说,建筑行业预期过于悲观,许多建筑股的估值正在以不同的原因修复估值。

    风险提示:固定资产投资增速加速下滑;政策推进不达预期