杨德龙 “行情风向标”券商股大涨 预示着全面牛

　　白酒、医药、食品饮料消费白马股属于传统的白龙马，是业绩增长较稳定的一些白龙马股，而科技龙头股属于新兴白龙马，即一些新兴行业的白龙马股。由于科技龙头股现在的业绩还未完全释放出来，因此估值普遍偏高，很多科技股的市盈率都偏高，但真正决定科技股是否具有投资机会的并不是估值，而是公司的发展前景。特斯拉是美国甚至全球的科技龙头股，前几年特斯拉的现金流一度中断，一直亏损，但并不影响特斯拉的市值上涨。今年以来特斯拉上涨了500%多，现在市值已突破2100亿美元，超过了丰田、埃克森美孚，这也意味着新能源对化石能源的颠覆。因此对科技龙头股进行投资不能只看财务数据，还要看公司的技术能力、发展前景，如果有较好的发展前景，即使现在的业绩还没有释放出来，将来也会释放业绩。事实上，京东在美国上市时也是亏损的，但并未影响京东受到投资者的追捧。因此对科技龙头股或叫做新兴白龙马股，研究方法与传统的白龙马不同。

　　在5月市场还较低迷时，我提出不要艳羡美股大涨，A股市场也会从局部牛市逐步转向全面牛市。事实上从历史的角度来看，美股已处于巨大的泡沫中，这一轮的泡沫是美联储大量放水推升的泡沫，因此美股高位调整的可能性很大，美股的风险现在也比较明显。相对而言，A股市场比较健康，与美股等海外市场相比A股的估值吸引力无疑是非常大的，估值也是处于历史底部，这也能解释外资源源不断流入A股市场进行抄底的原因。我前段时间提出的全面牛市提法也得到了市场的验证，很多投资者也开始认可我的看法。全面牛市该怎样理解？是否所有的股票都会涨？我认为答案是否定的。此前我多次强调，现在已经进入到机构投资的时代，价值投资成为最主流的投资理念，因此未来的牛市即使是全面牛市，也不是全部牛市，并非所有的股票都会涨。以往的牛市是鸡犬升天的牛市，所有的股票都会涨，而未来牛市的特点是一部分股票涨、一部分差的股票却会跌甚至退市，分化还是未来牛市的主要特征。

　　可以说A股目前是全球投资洼地，最具有投资价值，也最具有投资吸引力。抓住这一轮牛市的关键，就是要坚持价值投资理念，加入价值投资圈，成为价值投资坚定的践行者。昨天A股市场的成交量突破1万亿，这说明投资者的热情已经被激发出来，而牛市初期往往会有大量资金流入，产生很大的交易量，这将进一步确立牛市的走势。消费三剑客，白酒、医药、食品饮料，虽然现在已经涨了很多倍，但长期投资价值依然很高，大家仍然可以抓住机会。

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