国家统计局前5月房地产行业数据点评:低基数及市

原标题：长城证券--国家统计局前5月房地产行业数据点评:低基数及市场回暖作用下多项数据单月同比回正【行业研究】 来源：长城证券

【研究报告内容摘要】

5月商品房销售单月同比由负转正,除东北区域外其余区域均延续强势回升态势:前5月全国商品房销面及销额同比分别降12.3%/10.6%,相比前4月降幅分别收窄7.0/8.0pct,单月同比由负转正跳升至9.7%/14.0%,绝对量年内首超去年月均水平,5月表现跳升除了有市场持续回暖的缘故也有去年同期基数较低的原因。分区域看,前5月东部、中部、西部及东北部销售面积累计同比分别为-9.9%/-17.3%/-9.3%/-22.4%,相比前4月分别收窄7.6/6.8/6.9/2.9pct,除东北部外其余区域均延续强势回升。分业态来看,住宅/商业/办公楼前5月销面同比分别为-11.8%/-21.7%/-26.7%,住宅及商业反弹幅度继续领先。

单月投资增速升幅扩大,拿地及新开工延续反弹:前5月土地购置面积及成交价款同比分别为-8.1%/7.1%,土地购置面积降幅继续收窄,单月购置面积同比升0.9%,4月同比为升13.8%,升幅回落,从绝对量来看依然为近年来仅好于去年同期的水平。开竣工方面,随着复工复产持续推进,前5月新开工及竣工面积同比分别降12.8%/11.3%,相比前4月分别收窄5.6/3.2pct,新开工及竣工单月同比均由负转正,分别为升2.5%/6.2%,新开工继续保持强势,而竣工从绝对量来看在近几年仅好于去年同期水平,同比表现较好有去年同期基数较低的缘故。前5月施工同比升2.3%,相比前4月回落0.2pct,近几月持续回落。前5月地产投资增速降0.3%,降幅相比前4月收窄3.0pct,单月投资增速8.1%,升幅连续扩大两月,分区域看,前5月东部、中部、西部及东北部投资增速分别为-0.1%/-6.8%/5.6%/0.5%,继西部区域同比上月转正后5月东北部投资增速由负转正,改善幅度上东部及中部表现靠前。考虑到施工面积升幅收窄,投资增速大幅改善可能主要受益土地市场的改善及投资单价的提升。

定金预收款、个人按揭及自筹资金均有明显改善:前5月房企到位开发资金累计降6.1%,相比前4月收窄4.3pct,单月同比转正至升10.0%。按来源看,定金预收款、自筹资金、国内贷款及个人按揭分别降13.0%/0.8%/0.5%/0.9%,相比前4月分别收窄5.9/4.4/2.0/4.5pct,单月同比定金预收款、个人按揭及自筹资金均有大幅改善。近期央行发布了新增贷款情况,居民中长期贷款占全部新增贷款比重继续升至32%。

维持推荐评级:5月行业数据继续强势反弹,销售、开竣工、到位资金单月同比均由负转正,有去年同期基数较低的缘故,也有行业持续回暖的提振。我们维持之前的观点,目前来看房地产政策主基调依然是以平稳为主,但稳中偏松,同时我们注意到一些更长效的政策依然在出台,包括土地和户籍改革、加速都市圈发展等等,整体政策环境相对友好。此外货币环境相对来讲也是比较友好的,这从房企利率成本来看也可以印证,龙头房企的资金优势明显。考虑到板块估值屡创历史新低,我们维持板块“推荐”评级,看好重点公司的业绩支撑及估值修复机会,推荐关注两条主线,1)受益集中度提升的龙头企业,建议关注万科、保利、招蛇等,2)二线弹性标的(合规要求部分公司无法覆盖),在当前时点建议关注两条主线中的弹性品种。

风险提示:疫情发展超出预期、调控及信贷政策超出预期、房产税出台超出预期、销售回暖不及预期。

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