医药行业最新市场研究（6月10日）

　　业内人士称，在交易所问询成常态背景下，此次政府部门联手“查账”有望将上市公司的销售费用等细节“亮”出来

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　　在各部门“组合拳”出击下，药价虚高的水分将逐渐被挤出来。

　　6月4日，财政部官网发布《开展2019年度医药行业会计信息质量检查工作》。文件指出，为深入贯彻党中央、国务院决策部署，促进更加公平、更可持续的医疗保障体系建设，财政部决定2019年6月份至7月份开展医药行业会计信息质量检查工作。

　　医药行业会计信息质量检查，其实质就是查账。据了解，77家药企被列入检查名单。除了大型外资药企外，也包括A股知名上市公司。

　　“在4+7城市带量采购之后，政府释放出的信号是要对药企财务合规问题进行严查，多方位助推药品价格下调。如果此次查账彻查到底，有助于降低药品流通过程中产生的利益漏出。”一位医药行业财务人士在接受《证券日报》记者采访时表示。

　　一位公司被列入上述77家企业名单的药企内部人士在接受《证券日报》记者采访时表示，医保社保为世界性难题，在老百姓不断增长的健康需求、老龄化加剧等大背景下，国家所有整合医药行业的行为，其实质是少花钱、多办事。

　　销售费用引关注

　　在销售合规的大背景下，上市药企的销售费用变化一直是监管部门关注的焦点。

　　在2018年年报公布之后，多家上市公司的销售费用变化引发监管部门关注。

　　例如，某家上市公司去年年报披露，报告期内公司实现营业收入67.87亿元，营业成本15.53亿元，销售费用34.22亿元。2016年至2018年，公司营业成本占营业收入比例大幅下降，分别为52.03%、27.37%、22.89%；销售费用占营业收入比例大幅增长，分别为 25.53%、43.14%、50.42%。监管部门要求公司结合相关年度采购、生产、销售等公司经营模式的变化情况及其原因，收入、成本、费用的变动情况及其变动原因，分析2016年-2018年公司营业成本占营业收入比例大幅下降的主要原因及合理性。

　　据业内人士透露，学术活动等是一些药企销售费用的重要支出环节，但在这个过程中也存在灰色地带。在医药行业的销售模式下，药企一般情况下会给中间环节以返点。

　　“两票制模式下，一些企业销售药品实行高开高返，即药品的出厂价为10元，但是会开到50元，中间这40元是要返给中间环节。”上述业内人士介绍，一般情况下，由于高返模式不同，反映在企业财务报表上，可能就是高费用率、高毛利率或者相反。

　　不过，体外模式返点对于一些公司来说存在财务风险。“高开高返会形成虚增收入、虚增利润，企业需要靠外部融资等模式填补这一窟窿。一些上市公司大股东采取了股权质押等模式进行融资。如果上市公司二级市场股价表现平稳或者较好，对大股东的资金链不会产生影响。但如果股价出现下跌，大股东就存在质押爆仓的风险。”上述业内人士向记者表示。

　　穿透式检查

　　业内人士称，在交易所问询成为常态的背景下，此次政府部门联手“查账”有望将上市公司的销售费用等细节“挖”出来。

　　根据财政部发出的通知，按照“双随机、一公开”的要求，2019年5月14日，财政部监督评价局会同国家医疗保障局基金监管司，共同随机抽取了77户医药企业检查名单。

　　据记者获得的信息，此次医药企业会计信息质量检查，要剖析药品从生产到销售各个环节的成本利润构成，揭示药价形成机制，为综合治理药价虚高、解决人民群众“看病贵”问题提供第一手材料。

　　财政部要求，为核实医药企业销售费用的真实性、合规性，监管局、财政厅(局)应对销售环节开展“穿透式”监管，延伸检查关联方企业和相关销售、代理、广告、咨询等机构，必要时可延伸检查医疗机构。

　　其中检查的重点内容之一是费用的真实性，包括是否存在医疗机构将会议费、办公费、设备购置费用等转嫁给医药企业的现象；是否存在通过专家咨询费、研发费、宣传费等方式向医务人员支付回扣的现象。另外，成本的真实性、收入的真实性等也是此次查账的重点内容。

　　此次检查企业涉及77家企业，其中包括赛诺菲(北京)制药有限公司、中美上海施贵宝制药有限公司、礼来上海管理有限公司等外资药企，也包括国内较为知名的药品生产企业，其中涉及27家上市公司，包括华润三九等。