来自 行业研究 2020-02-29 06:37 的文章

中融基金柯海东:医疗器械行业处成长初期 看好

  2月27日16:00 中融基金权益投资部副总经理柯海东分享:疫情过后 大消费各细分领域格局分析。

  他表示,医疗器械在国内市场整个成长阶段还是偏初期的状态。因为以前是相对来说“重药轻械”,医疗器械现在在国内也只是刚刚开始。创新药现在也是一个很火的行业,中国其实这几年创新药公司刚刚起来,还没到成批量、成军团的行业阶段。所以,还是要不断地去观察。

  电子是一个很好的行业,因为这个行业的需求在不断增长,终端创新也是构成了电子这个行业常年以来需求不断增长的源泉。从电子股的选股思路角度来看,有几点。第一,电子股要看它需求的增长趋势;第二点,竞争格局; 第三点,产业链研究。

  以下是部分文字实录(未经嘉宾确认,仅供参考):

  各位新浪的朋友们大家下午好,我是中融基金的基金经理甘传琦,天天看人V刷直播,今天第一次网红带货一下,看能不能把自己带出来。

  今天很感谢新浪给这个机会,刚好蹭一下新浪的流量,感受一下新的玩法。我也希望通过一个比较新的方式,能够给各位朋友们来讲一下自己投资的思路和自己的一些投资的理念。

  第一部分,先给大家介绍一下我自己投资的一些大的想法。

  第二部分,自己可能会有一些中长期比较看好的行业。

  第三部分,结合一下最近比较新的东西,讲一下自己现在在关注的新的趋势。

  第一,自己的投资思路。

  自己的投资思路总结是几点。

  1.我自己不是特别关注宏观的东西,我个人比较擅长的还是讨论一些行业中观的趋势,然后去研究一下行业可能未来一两年之内会怎么变,再去研究一下这些公司到底盈利模式和商业模式和未来的盈利增长是怎么样的。所以,我可能更多是比较偏中观和微观自下而上的投资思路,对一些宏观的变化也不是特别得care。这是我平时花时间和工作比较多的一个着力点。

  从我自己平时做投资的角度来看,我不是很关心一个股票可能短期EPS,它很重要,但是我觉得它也没那么重要,更重要的是关注它所处的业务和产业估值体系怎么变化,这才是一个股票或者是一个投资的idea能够长期挣大钱的来源。

  2.自己的投资决策平时大概是怎么做的,平时大家也会比较关心我们工作的流程。

  从我自己的角度来看,我比较少去考虑所谓的市场风格,因为在A股大家平时会聊的比较多的是风格是大盘、小盘,是某种风格。我自己还是比较少去关注市场风格的,更多地是想做一个什么事情呢?能够实打实地把一个公司的盈利和估值考虑清楚,在买之前就能把它的空间和分析给想清楚,把每一个投资决策建立在一个比较能够量化的基础之上。量化的意思是什么呢?买之前大概就能想明白它大概能涨多少,比较差的情况底下大概又能亏多少。如果这只股票或者是这个idea是一个上行空间跟下行风险是不对称的,也就是说亏可能亏10个点、20个点,涨大概能涨50―100,这样一个投资idea就是可以下重注的品种,我就在组合里把这个品种的仓位搞得比较重一点。从我们平时工作的流程来看,起点就是寻找整个上行、下行不对称的品种,这是一个主动权益基金经理可能平时就要去做的事情,

  不是每天跟着市场风格或者是跟着主题来回波动而是应该发扬自己主动思考的能力,找这方面的品种。

  这是先介绍一下自己投资的思路,主要就是以上两点。

  第二部分,自己的组合和自己平时关注的比较多的是什么。

  这跟每个人的成长背景和工作经历有关,因为不同的行业,可能有些在股市里面碰到高手,他们都是从实业出来的,不同的工作经验和成长经历可能会对自己的整个投资风格和自己思考的整个流程就会有比较大的影响。在讲自己选股的过程和选股的出发点之前,先讲自己之前的背景。

  我从做分析师开始,中国是制造业大国,七七八八的制造业都看过,对中国的制造业既有一些路径依赖,又有一些天生看好的底层的认可。从自己长期组合里第一大看好的就是中国的制造业,中国的制造业是非常具有全球特色的制造业,全球里很难再找另外一个国家能够跟中国的工业体系比,它的广度和深度能够跟中国一样的行业,在美国没有消费电子制造业,在日本可能又没有军工行业,去欧洲,大家能听到比如欧洲的汽车工业很牛,但是欧洲也没有消费电子业,所以你很难在中国找到一个又有消费电子,又有汽车,又有电动车,又有军工这种很复杂的工业体系。所以,这个是在中国很有特色的一个板块。

  在讲自己的组合的长期看好的板块里,可以先讲自己对硬件制造业投资的大的思路。