9月外储数据发布 房贷利率调整新规实施在即(2)

　　从统计局8月数据来看，行业销售韧性十足，开工、投资边际回落，竣工如期回升，融资政策或已见底。如若后续市场销售热度(量价)维持低温的状态，政策面的压力有望缓解。随竣工回升，我们预计房企下半年业绩有望再超预期，宏观流动性宽松助力板块估值提升，据此我们看好优质地产股四季度的表现。

　　太平洋证券：先抑后扬，重回盈利

　　四季度宏观经济为弱投资+弱出口，消费渐稳的组合，叠加财政压力和CPI上升通道货币政策难超预期；贸易谈判和英国脱欧等外部事件也将不利于风险偏好提升，季度前半程市场有调整压力。季初下跌后，经济趋弱的环境下，新一轮托底政策值得期待，历史经验显示四季度库存周期和盈利大概率双双触底，叠加11月后期仍有北上配置资金重新入场，市场将重新回暖。风格上盈利逐渐趋稳利好赢利占优的龙头公司，减持压力下成长风格仍难切换。

　　渤海证券：把握结构机会

　　对于四季度市场而言，政策依旧暖意不断，管理层沟通的资本市场深化改革举措，将存在推进预期。估值方面市盈率水平接近了2010年以来的历史中位数附近，但市净率则位置相对较低，这与商誉问题有关，去除掉商誉这一阶段性问题的影响后，估值仍有小幅的修复空间。而市场如希望有更大的涨幅，则应期待政策层面的超预期或上市公司业绩的超预期。

　　在风格方面，延续对中盘及小盘股的看好，未来一段时间在中盘及小盘股中寻找有业绩和估值优势的标的依然是重要配置方向。不过风格向小盘股的切换过程，将首先取决于小盘业绩能在多大程度上出现回升，回升的幅度将决定风格切换的烈度。而政策因素将对风格切换产生掣肘，风格切换或进入到反复阶段。行业配置方面，建议关注两条主线，一条是逆周期调节力度加大下，基建板块的托底作用。另一条主线则在于商誉风险将进入到新一轮的释放期，建议关注上年度高商誉减计板块的弹坑效应。(中新经纬APP)

　　(文中观点仅供参考，不构成投资建议，投资有风险，入市需谨慎。)