“电子烟第一股”上市首日迎股价暴涨，行业监管再收紧 电子烟蹒跚起舞

　　本报记者蒋政北京报道

　　“电子烟第一股”思摩尔国际（06969.HK）的上市，让这个沉寂已久的行业再一次受到关注。

　　作为行业龙头，思摩尔国际于7月10日在香港上市，当日股价暴涨150%。多家券商和基金的工作人员前往位于深圳的电子烟行业协会办公室，重新审视这个行业的发展前景。与此同时，多个电子烟品牌获得融资的消息不断传出。

　　只是，不同于资本市场的活跃，当下的电子烟企业不再像2019年般高调。国内市场线上渠道被堵死，线下渠道正在接受为期2个月的严格监管，很多电子烟品牌的线下布局不再放在一线市场的重要商圈，开始走“农村包围城市”的迂回路线。最为重要的海外市场，因疫情因素仍具有很大的不确定性。

　　“我们从未怀疑过电子烟的未来，它迟早会迎来爆发。国家相关政策只是规范电子烟市场，这对行业来说是好事。我们期待传统烟草企业与电子烟企业合作，让中国的电子烟发展得更好。”中国电子烟协会会长欧俊彪告诉《中国经营报》记者。

　　资本蠢蠢欲动

　　行业龙头成功登陆资本市场，让更多的电子烟企业重新看到希望。

　　“最近很多券商和基金公司密集来协会调研，了解电子烟行业的未来发展趋势和监管政策。”7月14日，中国电子烟协会秘书长敖伟诺对记者说。

　　这源于国内电子烟巨头思摩尔国际的上市。7月10日，该公司正式登陆港股，首日股价迎来150%的涨幅。

　　这对于电子烟行业来说，影响重大。在此之前，电子烟一度被外界当成“坏孩子”看待。国家政策层面在2019年底连出政策加强电子烟行业的监管，众多电子烟企业陷入被动局面。如今，行业龙头成功登陆资本市场，让更多的电子烟企业重新看到希望。

　　电子烟行业观察人士石磊告诉记者，思摩尔上市后，整个电子烟行业还是很兴奋的。据其透露，已经有部分电子烟代加工企业开始积极联系下游客户，为电子烟品牌提供服务。

　　乐度电子烟相关负责人陈一新提到，头部企业上市，引发资本重新关注电子烟行业。根据行业媒体“蓝洞新消费”报道，非我电子烟在今年初完成1亿元融资。非我电子烟CEO蔡绍东向记者证实了这一消息。据其透露，投资方为深圳前海彩时投资管理有限公司。

　　值得注意的是，该品牌还获得烟草供应链上市公司金时科技的投资。“对方属于战略性投资，占有公司股份不到2%。”蔡绍东表示。资料显示，金时科技主营业务为烟标等包装印刷品的研发生产和销售，客户包括湖南中烟、四川中烟、云南中烟、重庆中烟、贵州中烟、安徽中烟等。

　　此外，另一个电子烟零售渠道品牌来烟刚刚完成天使轮融资，金额为数百万元，投资方为极豆资本。来烟联合创始人陆伟琛并未向记者透露具体的融资金额，只是提到融资用于市场开拓和运营升级，为更多电子烟从业者提供一个系统化、数字化的售卖平台。

　　多位业内人士提到，相比较2019年，今年关于电子烟品牌获得融资的新闻少了许多，但是近期实际融资情况复苏明显。根据天眼查提供的数据显示，进入4月份以来，电子烟行业仍以战略融资为主，也有行业内部并购事件出现。“其实，有很多电子烟品牌获得了融资，只是企业不再那么高调。”石磊说。

　　事实上，资本重新关注电子烟行业，与其自身盈利能力和前景有很大关系。这从思摩尔的招股书中可窥一二。在2016~2019年，思摩尔国际营收分别为7.07亿元、15.65亿元、34.34亿元和76.11亿元，年内溢利分别为1.06亿元、1.89亿元、7.34亿元和21.74亿元，毛利率为24.3%、26.8%、34.7%、44.0%，纯利率为15.0%、12.1%、21.4%、28.6%，总资产回报率为26.6%、23.4%、41.9%、75.9%。

　　凯珩资本创始人吴志伟分析，从企业经营和投资回报的角度，电子烟是一个好的生意。不过前端电子烟供应链公司值得投资，直接投资品牌电子烟则需要谨慎。

　　蔡绍东对记者表示，目前电子烟行业的产品创新、市场份额以及行业身份都处在成长期，远未到成熟阶段，仍有很大操作空间。

　　不再高调的电子烟

　　频频出台的政策让更多的电子烟企业选择低调。

　　在敖伟诺看来，业内过于关注电子烟，对于行业并不是一个好事情。而思摩尔国际于7月10日上市之后，相关监管政策随之而来。

　　7月13日，国家烟草专卖局召开电子烟市场专项检查行动部署电视电话会议，为进一步保护未成年人免受电子烟侵害，国家烟草专卖局、国家市场监督管理总局制定《电子烟市场专项检查行动方案》，要求通过专项检查，以更加严格的监管措施、更加严厉的治理手段，全面清理互联网电子烟售卖，全面强化对互联网平台的监管，切实保护未成年人身心健康。专项检查行动于7月10日开始，为期两个月。

　　频频出台的监管政策，让电子烟行业受到重创，而海外疫情的不可控性，更是加剧了电子烟企业的困境。