惠廷石油申请破产，距下一家页岩油公司倒下还

　　第一财经2020年04月03日讯 (胡婳溦)美国页岩钻探公司惠廷石油公司(Whiting　Petroleum　Corp)于当地时间周三申请破产保护，成为首家在本轮原油价格战中倒下的页岩油公司。

　　惠廷称，公司拥有超过5.85亿美元资产负债表上的现金，将继续在正常过程中开展业务，而不会对其供应商、合作伙伴或员工造成重大干扰，惠廷目前期望在重组期间有足够的流动性来履行其财务义务，而无需额外的融资。

　　惠廷曾是北达科他州巴肯地区最大的石油生产商，该公司表示，其债权人已同意通过将部分票据换成97%的新股来削减债务约22亿美元。现有股东将拥有重组后公司的3%的股份。

　　能源业务部合伙人兼联席主席巴迪·克拉克(Buddy　Clark)则指出，由于石油需求减少和可用存储能力低下，一些钻井公司被迫停产，预计美国页岩油公司第二季度的破产势头将加剧。

　　随着冠状病毒的流行抑制了石油需求，同时沙特阿拉伯大幅增产，石油价格已经出现了有史以来最大的月度下跌，　WTI的价格约为每桶21.44美元，该油价在三月份下跌了一半以上，低迷的价格对整个行业造成了沉重打击，标普500能源板块今年下跌了53%。

　　这使许多美国页岩公司濒临破产边缘，美国石油钻探公司面临着沉重债务压力，过去十年里，页岩油行业正是靠借债大幅提高石油产量，使美国成为世界上最大的石油生产国。

　　但能源经济与金融分析研究所(IEEFA)分析师评论道，“然而在金融方面，这种生产热潮是一种金融崩溃。”IEEFA对34家页岩气公司进行了调查，结果发现过去10年，这些公司的总投资比收入高出1890亿美元。

　　信用评级公司惠誉国际评级(Fitch　Ratings)的数据显示，如果这种情况持续下去，美国许多钻探商可能会在今年拖欠逾320亿美元的高收益债券，预计违约率将为17%。惠誉(Fitch)预测，在原油大跌之前，2020年的违约率为7%。

　　切萨皮克能源公司(Chesapeake　Energy　Corp.)、加利福尼亚资源公司(California　Resources　Corp.)等许多石油和天然气公司已警告称，他们可能无法保持当前的债务状态，或已聘请重组顾问与债权人进行谈判。

　　过去三年中，美国的钻探热潮使国家的石油产量提高到创纪录的每天约1300万桶，但回报率却处于不断下降中。大量美国页岩油的中层企业面临着巨大压力，此前西方石油(NYSE：OXY)宣布削减超过85%的股息，阿帕奇公司(NYSE：APA)、德文能源公司(NYSE：DVN)和墨菲石油公司(NYSE：MUR)等公司也在加入成本削减的行列，都宣布大幅削减了30%或更多的资本预算。

　　阿帕奇石油公司在财报中指出，2019年公司全年亏损36亿美元，并且比2018年减少了23%的资本投资，同时制定了2020年上游资本投资16　-19亿美元的预算。此外，大陆资源2019全年经营活动产生的净现金为29亿美元。

　　大陆资源公司2019年全年的净利润为7.756亿美元，其在财报中表示，2020年资本预算预计将产生29亿至30亿美元的运营现金流，以及3.5亿至4亿美元的自由现金流。不过，该数据是以WTI原油55美元/桶的价格进行计算的，而截至发稿，WTI仅报21美元/桶，还不到大陆资源公司在财报中预估的一半。

　　据大陆资源公司在财报中的估计，WTI每变化5美元，就会影响大约3亿美元的年度现金流。以此计算，当前油价之下，大陆资源公司对运营现金流的预算，甚至将可能归零。

　　由此看来，如果油价持续在当前低位运行，下一家页岩油公司的破产或许只是时间问题。

　　一季度股价下跌91%

　　惠廷石油成立于1980年，是美国纽交所上市公司，曾经是北达科他州Bakken页岩地区最大的石油生产商，在科罗拉多州的DJ盆地中也占据重要地位。

　　但在过去5年里，惠廷公司有4年都在亏损，因为钻探人员大多转向了二叠纪盆地等低成本勘探区，相对高勘探成本的Bakken地区渐渐失宠。

　　而今年，新冠疫情和石油价格战的暴发更是将其推向了债务深渊。根据Cowen　Inc.分析师David　Deckelbaum估计，惠廷石油的盈亏平衡价格约为50美元/桶左右，但截至目前，WTI原油价格已在25美元下方徘徊近半月。

　　4月1日，惠廷石油到期的可转股票据价格为156美元，但这还是在5年前，惠廷公司股价约为140美元时的协议。经历新冠疫情导致的石油需求锐减，以及沙特、俄罗斯石油价格战的长期冲击，第一季度末，惠廷的股价仅为67美分。

　　2014年，惠廷石油的市值约为110亿元，但截至今年3月31日，其市值仅为6200万美元。今年一季度，惠廷股票价格共计下跌91%，当前的股价仅为37美分。