公开市场突现6天逆回购 央行节前放水浇灭市场资金恐慌

临近季末，央行公开市场操作日趋灵活，昨日首次出现了 6 天期逆回购，并且 880 亿的操作量也创下了逆回购 7 月底重启以来的新高。至此，季末最后一周，公开市场已提前锁定净投放。市场人士指出，由于 6 天逆回购到期日不跨国庆节， 30 日到期时资金将收回，因此此次放量仅为缓解季末资金短期紧张，央行紧平衡的态度仍未改变。

 

简评：从 9 月来公开市场操作来看，央行逆回购量始终保持在 500 亿以下的温和规模。即使中秋节前夕，逆回购仍维持在 80-100 亿的低量规模，显示央行去杠杆意愿强烈。这样的结果是， 9 月前三周资金面整体超预期宽松。外汇占款的阶段性恢复及财政存款的投放，均有利于四季度流动性，在此背景下，市场担忧货币政策或会收紧，但发行三年期央票将深度锁定流动性，不符合央行保持调控灵活性原则。相比之下，即使流动性过于宽松，央行可以发行短期的正回购，将流动性滚动延展，从而保持对流动性调整的灵活性。

��行短期的正回购，将流动性滚动延展，从而保持对流动性调整的灵活性。