科技正在淘汰传统行业，这次的“倒霉鬼”是券

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科技正在淘汰传统行业的所有竞争优势，这次的“倒霉鬼”是零售证券经纪业务行业。

所谓的证券经纪业务，就是接受客户委托，按照客户要求，代理客户买卖证券，从中收取佣金。

10月1日盘前，Charles Schwab嘉信理财（SCHW.US）发布公告称，将取消所有移动和网络交易渠道在美国或加拿大交易所上市的股票、ETF和期权的佣金。 之后TD Ameritrade亚美利交易，E*TRADE Financial亿创理财（ETFC.US）和Fidelity Investments富达投资也纷纷加入战局。

零用金时代的到来，美国散户们在笑，经纪商们却在哭。

美国证券经济业务的三大公司经历了断崖式暴跌。 从10月1日开始，Charles Schwab嘉信理财累积下跌了15%； TD Ameritrade暴跌28.8%； E*TRADE也下挫了15.22%。

可能人们都无法理解，为什么经纪商们砍掉自己毫无风险的挣钱业务，真的是因为嘉信理财创始人所说的： 从第一天开始，我的热情就是让投资更容易，每个人都负担得起吗？

与其说嘉信是为了公司愿景，还不如说他们被迫而为之。 因为他们再也无法忽视硅谷里一家年轻创业公司的存在，他的名字叫Robinhood（中文名： 罗宾汉）。 没错，就是那个劫富济贫，锄强扶弱的大英雄名字。

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经纪业务的前世今生

作为千禧一代，我们对传统证券交易所的印象全部都停留在电影。 在交易大厅里，熙熙攘攘，白纸满天飞，穿着不同颜色马甲的人抓住电话，同时比划着数字。

（“红马甲”时代的港交所交易大厅）

要明白美国券商们为什么可以狠心砍掉佣金，首先要搞清楚他们为什么能收这么高的佣金。

在那个远古的时代，证券的交易方式主要是Floor Trading。 证券的买卖和成交都在证券交易所的交易大厅（Trading Floor），投资者订单由电话或者电脑转达到交易大厅的工作台，然后跑单员（Runer）将指令记录到白纸里，人工传达到处于交易池（Trading Pit）里的场内经纪人（Floor Brokers）手中。

处于交易池的场内经纪人通过喊价或者手势撮合每笔交易，成交后双方将证券代码，价格，数量记录在白纸上（Paper Tickets）由跑单员交给交易所和清算公司处理。

（纽约证券交易所交易大厅）

并不是所有的经纪人都能呆在交易池里，为了维持“席位”，经纪人需要缴纳大概2万美元一年的会员费，随着交易量的增加，需要更多的经纪人和交易员来撮合交易，人力成本很高。 高昂的成本迫使经纪人收取更高的佣金。

就像整个互联网时代是一个数字化进程。 证券交易也被数字化，1971年成立的纳斯达克交易所（NASDAQ）就已经实现完全电子化，电脑自动撮合买卖双方。

这些自动化系统降低了成本，提高了交易执行速度，并创造了一个不易被操纵的环境，经纪人的作用已经被边缘化，机构投资的交易佣金从2000年以来就开始大幅降低。

然而令人不可思议的事情是，零售业务经纪们都延续着他们的收费方式，但散户们仍然支付着远古时代的佣金费用。

嘉信理财创始人所说的让每个人都能负担得起交易只是空话，Charles Schwab买卖交易各收取4.95美元, TD Ameritrade和E*TRADE 都是6.95美元。

打个比喻，我买一股阿里巴巴股票（在美股可以只买一股，而没有规定一手），成本是166美元，买的时候要给经纪支付7美元，卖的时候也要支付7美元，所以阿里股价要涨8.4%才能达到盈亏平衡。

对我们资金量少的散户来说，赚个钱真的太难了。

如果我们搞懂了美国经纪业务这段历史，那么Robinhood的出现只是时间问题，零佣金的时代到来也不令人惊讶。

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零佣金之战谁得益

年仅30岁出头的Vlad Tenev和 Buiju Bhatt于2013年创立股票交易应用程序Robinhood，主打零佣金。 仅仅用了5年时间，用户已经高达600万，在最近的一轮融资中，Robinhood估值达到76亿美元。